Is Fugro het nieuwe Imtech? Negatieve berichten, dramatische cijfers en een gehalveerde koers... 23 september 2014 12:30 • Door Nico Inberg Fugro staat behoorlijk in de belangstelling de laatste tijd. De winstwaarschuwing in juli, gevolgd door de beroerde cijfers in augustus deed de koers geen goed en momenteel is het aandeel bezig aan een nieuwe afdaling door een aantal opeenvolgende negatieve nieuwsberichten. De feiten op een rijtje: de investeringen in de oliewereld worden teruggeschroefd de olieprijs is niet meer omhoog te branden oud-topman Kramer dumpt maar door Franklin Resources heeft inmiddels al 5,59% opgevangen oud-commissaris Cremers hangt de vuile was buiten Een jaar geleden, in september 2013, blies het concern nog hoog van de toren. Het wilde een omzet behalen van 3,5 miljard euro en zou daartoe flink gaan investeren, aldus de strategie update Growth through Leadership. Dramatische cijfers Het bedrijf rekende op een gemiddelde groei van de winst per aandeel met ruim 10% per jaar. Minder dan negen maanden later, met een nieuwe financiële topman, wordt er voor 350 miljoen euro afgeschreven. De koers is gehalveerd in een jaar tijd en degene met de meeste informatie blijft maar verkopen. De halfjaarcijfers waren dramatisch. Een nettoverlies van 267,7 miljoen als gevolg van afschrijvingen bij de divisie Geoscience, en een winstmarge die terugviel van 11% naar krap 2% deden beleggers huiveren. Een ander dramatisch punt is de uitstaande facturen: Fugro heeft bijna 1 miljard uitstaan aan facturen op een omzet van ruim 2 miljard: dat is schrikbarend hoog. Als dit structureel is betekent het dat de klanten gemiddeld pas na een half jaar betalen. Geen controle Het bedrijf verwacht dat in de tweede helft van het jaar de marges wat aantrekken en op basis van het relatief sterke orderboek, in combinatie met kostenbesparingen en een beter creditmanagement, de boel weer vlot te kunnen trekken. Getuige de uitbarsting van oud-commissaris Cremers in het VEB-blad Effect, die zegt verneukt te zijn door een directe collega, schort het vooral aan controle-mechanismen bij Fugro, waar eerder Imtech ook last van had. Door de snelle groei van de onderneming heeft het management onvoldoende zicht op de in- en uitgaande kasstromen. We weten allemaal waar dat bij Imtech toe geleid heeft en de grote vrees van beleggers is dan ook dat Fugro de volgende is die de gang naar Canossa moet maken. Overdreven reactie Toch denk ik dat de reactie overdreven is. Uit het interview met beroepscommissaris Cremers komen weinig tot geen feiten naar voren waar we wat mee kunnen. De financiële topman waar hij problemen mee had, is vertrokken en is vervangen door een nieuwe topman. Het lijkt mij logisch dat iemand die ergens nieuw binnenkomt als financiële topman zo snel mogelijk alle voorzieningen neemt die je maar kunt nemen. Die kun je immers op het bordje van je voorganger schuiven. Dat oprichter en commissaris Kramer aandelen verkoopt is inderdaad geen goed teken, maar als de arme man al zijn spaarcentjes in Fugro heeft zitten kan je hem niet kwalijk nemen dat ie zo nu en dan wat aanlapt. En de olieprijs is nauwelijks omhoog te branden, maar zakt vooral omdat de dollar stijgt. Nieuw olieveld Daarnaast maakte Fugro vorige maand bekend nog een belangetje te hebben in een nieuw gevonden olieveld voor de kust van Australië. Er zijn dus wel wat lichtpuntjes te vinden. Het is dan ook wachten tot de boel weer wat aantrekt, en ondertussen moet het bedrijf haar financiële toestand verbeteren. En verder geef ik de nieuwe CFO dan maar het voordeel van de twijfel en hoop dat er geen nieuwe lijken meer uit de kast komen. Inberg heeft geen positie in Fugro Tot 1 december 2020 was Nico Inberg verbonden aan IEX. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Inberg kan posities innemen op de financiële markten. Reacties, of vragen?Mail naar nico.inberg@iexgroup.nl. Volg @nicoinberg op Twitter Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.