’Meer welvaart door minder kosten’ De aandelenmarkt is een enorme afleiding voor het beleggingsproces. Indexbeleggen saai? Het levert wel het meeste op. 11 juli 2014 10:30 • Door IEXProfs Redactie Charles Rotblut is het gesprek aangegaan met John Bogle, patriarch van de Vanguard Group, over zijn voorkeur voor indexfondsen en zijn kritische mening over ETF’s. Voor Bogle is het duidelijk. Indexfondsen hebben een voordeel, wat bij actieve indexbeleggers verloren gaat. Zij proberen elkaar te overtreffen, maar verliezen daarbij een bedrag aan handelskosten, beheer en advies. Beleggers moeten het grote plaatje van beleggingskosten voor ogen hebben, dan is het een wiskundig gegeven dat actief beheer minder presteert dan indexbeleggers. Indexbeleggers oogsten bijna het hele marktrendement. Als een markt 7% rendement oplevert, behalen de indexbeleggers gemiddeld 6,95%. Actieve beleggers verliezen op hun pogingen om de markt te verslaan gemiddeld zo’n 2% aan kosten, dus hun rendement blijft steken op zo’n 5%. Of nu een markt efficient of inefficient is, doet er eigenlijk niet toe. Volgens Bogle gaan de indexbeleggers er met het rendement vandoor. De markt is grillig, soms efficient, dan weer mateloos inefficient. Soms macro-efficient, dan zijn aandelen redelijk gespijsd ten opzichte van bijvoorbeeld obligaties - dan loopt het geheel weer uit de pas. Veel belangrijker is om de kosten te beperken op de lange termijn. Bogle waarschuwt beleggers om zich niet mee te laten slepen met de dwaasheid van de korte termijn op de aandelenmarkten. Hij noemt de aandelenmarkt een geweldige afleiding voor het beleggingsproces. Bogle filosofeert nog even verder. Het is niet de aandelenmarkt die waarde creëert, maar dat doet het bedrijfsleven in de VS. De aandelenmarkt is niet meer dan een afgeleide van de waarde van die bedrijven en de intrinsieke waarde wordt bepaald door het dividendrendement en de winstgroei. De aandelenmarkt vernietigt juist waarde door wat het kost om het spel te spelen op de markt. Wall Street heeft dus wat weg van een casino, stelt de godfather van het indexbeleggen. Blijf weg bij smart beta en ETF’sEen hoge pet heeft Bogle niet op van smart beta fondsen. Voor hem vallen ze in dezelfde categorie als actieve beleggers die de markt proberen te overtreffen en op den duur aan het kortste eind trekken. De een of de ander zal verliezen. Nuchter bekeken strijkt een indexbelegger het marktrendement gegarandeerd op, bij andere manieren liggen altijd de kosten op de loer. Een actief beheerd fonds wordt vaak gekozen op basis van geode prestaties in het verleden. De stelregel luidt echter: wat stijgt moet ook een keer dalen. Die wisselwerking is vooral zichtbaar bij beleggingsfondsen, de terugkeer naar het gemiddelde is een onweerstaanbare kracht. Als men belegt voor de oude dag trekt een indexbelegger structureel aan het langste eind dankzij het gestage marktrendement. Maar met een aantal actief beheerde fondsen zit men met de wisseling van de wacht bij de topmanagers - gemiddeld elke zeven jaar. De helft van deze fondsen bestaat over gemiddeld tien jaar niet meer. Een heel beleggersleven lang kunnen de kosten en risico’s rond actief beheer fors oplopen, waarschuwt Bogle. Hoe meer men handelt, des te meer verliest men. Er is veel academisch onderzoek dat deze stelling onderbouwt. Dat is tegelijk de moeite die Bogle heeft met ETF’s. Die zijn ooit in het leven geroepen als indexfondsen waarin men de hele dag kan handelen. Bogle begrijpt maar niet waar dat goed voor is, een turnover om duizelig van te worden. Ander bezwaar dat hij tegen ETF’s heeft is de versmalling die elke strategie betekent. De wet van de spreiding wordt gebroken als men met zijn ETF specifiek in een index van een land, of een subsegment uit de Amerikaanse markt gaat beleggen. Helemaal niets moet Bogle hebben van de opgeklopte hefboom, waarmee veel ETF’s nu werken. Indexbeleggen is saai, maar op de lange termijn is het de grote winnaar, profeteert Bogle. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.