Junk loont niet voor obli-belegger Junkbonds zijn riskant, maar geven dan ook veel extra rendement. Toch? Niet dus, legt Larry Swedroe uit op ETF.com. 24 april 2014 16:30 • Door IEXProfs Redactie Hoe meer risico, hoe meer rendement – het is een oerwijsheid die geen belegger meer ter discussie stelt. Toch gaat hij vaak niet op. Met name niet in de obligatiemarkt. Beleggers in junkbonds en minder solide staatsleningen worden niet beloond voor hun durf. Evenmin ontvangen zij een premie voor hun bereidheid te investeren in langlopende obligaties. Tussen 1927 en 2014 was de premie voor meer kredietrisico zegge en schrijve 0,3 procentpunt. Dat schrijft Larry Swedroe op basis van eigen onderzoek op het blog ETF.com. Swedroe onderzocht de historische ontwikkeling van indices, niet van (hypothetische) portefeuilles. Dan nog zijn de uitkomsten opmerkelijk. Twintigjaars treasuries brachten in de onderzoeksperiode gemiddeld per jaar meer op dan hun vijfjaars broertjes: 5,48% tegen 5,29%. Maar hun volatiliteit was ook veel hoger: 9,85% standaarddeviatie per jaar tegen 5,66%. En hoe grilliger het koersverloop, hoe hoger de kans op grote verliezen, zogenoemde drawdowns. De Sharpe-ratio, dé maatstaf voor de risico-rendementsverhouding, kwam uit op 0,33 voor vijfjaars treasuries en op 0,24 voor twintigjaars leningen (hoe hoger de Sharpe, hoe beter). De risicopremies voor obligatiebeleggers in de periode 1927-2013 vallen in het niet bij het extra rendement voor beleggers in andere vermogenscategorieën, aldus Swedroe. Junkbonds zijn hybride aandelenAandelen leverden toen gemiddeld 8,2% per jaar extra rendement op, tegen een volatiliteit van 20,3%. Voor smallcaps was dat 3,1% en 12,7%, voor waardebeleggen 4,9% en 12,8% en voor lange-termijnbeleggen 2,5% en 9,4%. In al deze categorieën is de volatiliteit 2,5 tot vier keer het rendement. Maar bij junkbonds is dat dertien op één, in ruil voor dat nauwelijks waarneembare premietje van 0,3%. Bovendien correleert junk sterk met aandelen. "Junkbonds zijn in feite hybride aandelen," concludeert Swedroe, "met aandelen-achtige risico's." Voor diversifiëring zijn ze dan ook evenmin geschikt. Vervang de 40% treasuries in een typische Amerikaanse 60-40-portefeuille door junk, en de volatiliteit schiet van 10,7% naar 15,3% voor een schamele 0,6 procentpunt meer rendement. Van 60% naar 80% aandelen geeft hetzelfde rendement – 10,7% – en een lagere volatiliteit van 14%. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.