Pimco: Beleg in junk bonds in VS Amerikaanse junk bonds zijn een aantrekkelijk alternatief voor treasuries. Pimco wijst de weg tussen kaf en koren. 20 juni 2012 15:30 • Door IEXProfs Redactie Amerikaanse junk of high-yield bedrijfsobligaties vormen een aantrekkelijk alternatief voor treasuries. Vooral leningen met de kredietrating B of BB en een korte looptijd, dan wel extra zekerheid in de vorm van onderpand, bieden tot 76 % meer rendement dan "veilige" staatsobligaties, zelfs na inachtneming van het grotere kredietrisico. Dat schrijft Hozef Arif van vermogensbeheerder Pimco. "Het kredietrisico zit grotendeels bij de laagste kwaliteit leningen," aldus Arif. Zulke CCC-leningen lijken heel aantrekkelijk door de enorme excess spread ten opzichte van treasuries: gemiddeld 1227 basispunten. Het gros van dat verschil compenseert de belegger echter voor het veel hogere kredietrisico. Bij B- en BB-leningen is dat risico veel lager, en blijft er meer extra rendement voor de belegger over. Arif illustreert dat met onderstaande grafiek: Het risicodeel van de excess spread definieert Arif als het aantal basispunten dat is toe te schrijven aan het verlies op hoofdsommen door faillissementen van debiteuren in een portefeuille high-yield leningen. Door de ultralage rente die de Fed handhaaft konden bedrijven de afgelopen jaren tegen gunstige voorwaarden geld lenen. Hierdoor kelderde de default rate – het deel van de portefeuille dat in gebreke blijft – van 13,6 % in 2009 naar 1,8 % in 2011. Arif verwacht wel dat de default rate de komende jaren weer zal stijgen, naar zo'n 3 à 5 %. "Een aanwijzing hiervoor is dat banken volgens gegevens van de Fed hun criteria voor kredietverlening weer aan het opschroeven zijn." Toch blijft high-yield aantrekkelijk, mits de belegger zich beperkt tot de beste kwaliteit – B en BB – en tot leningen met een korte looptijd, liefst twee jaar. De markt schat hun kredietrisico namelijk te hoog in. Gevolg: een relatief hoge discount in de koers. Ook leningen met onderpand zijn aantrekkelijk. Hun netto excess spread ligt gemiddeld 75 % boven het rendement op treasuries, tegen 60 % voor alle junk bonds tezamen. De toch al hogere volatiliteit van junk nam dit jaar flink toe. Toch staat de BofA/ML High Yield Master II Index, de meest representatieve voor dit soort leningen, tot en met mei 2012 nog altijd 4,9 % in de plus. In diezelfde periode stroomde netto twintig miljard dollar naar high-yield fondsen en ETF's. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.