Oligopolie dreigt op de obligatiemarkt Centrale banken kopen naast staatsobligaties ook bedrijfsobligaties om de economie te stimuleren. Dat gebeurt hoofdzakelijk via ETF's wat de positie van de grote spelers op dit gebied heeft versterkt, aldus experts in een blog op de site van de CFA. 13 september 2021 12:00 • Door IEXProfs Redactie De markt voor indexfondsen en ETF’s is de laatste jaren enorm gegroeid. Eerst concentreerde die groei zich vooral op aandelen-ETF’s, maar bedrijfsobligaties doen de laatste tijd ook flink mee. Dat komt onder meer doordat de ECB en de Fed sinds vorig jaar gestart zijn met grote inkoopprogramma's. Klik op de afbeelding voor een grote versie Eind vorig jaar had de ECB het gigantische bedrag van 250 miljard dollar aan bedrijfsobligaties op de balans staan. Bij de Fed stond de teller op 46 miljard dollar. Sindsdien heeft de teller niet stilgestaan. Spreiding Op zich lijkt het slim om bedrijfsobligaties te kopen via ETF’s. Dat is immers een goede manier om de risico’s te spreiden en te zorgen voor een zo gelijk mogelijke behandeling van bedrijven die geld willen lenen. Maar er zitten ook nadelen aan. Een daarvan is dat grote vermogensbeheerders als Blackrock en Vanguard een steeds groter deel van deze markt beheersen. Volgens een blog op de site van het CFA Instituut is het belangrijk om te beseffen dat de markt voor bedrijfsobligaties steeds meer weg heeft van een oligopolie, waarbij slechts een paar bedrijven de lakens uitdelen. Het gaat dan met name om Amerikaanse bedrijven. BlackRock, Vanguard en State Street De top drie bestaat uit BlackRock (bekend van iShares), Vanguard en State Street Global Advisors (SPDR’s). Daarachter volgen op flinke afstand Invesco en Charles Schwab. Een tweede zorg van de bloggers Axel Cabrol en Tatjana Puhan is dat er een grote magneetwerking uitgaat van de opkoopprogramma’s van centrale banken, die de ETF-topspelers nog meer in de kaart spelen. Immers, als centrale banken massaal ETF’s kopen, dan leidt dat niet alleen tot hogere koersen, maar ook tot meer liquiditeit. Voor pensioenfondsen, verzekeraars en andere instituten is dat een enorm voordeel. Ook die stappen dus steeds meer over op ETF’s. 35% van alle bedrijfsobligaties Cabrol en Puhan laten een grafiek (zie onderstaand) van Bloomberg zien waaruit blijkt dat de top drie vermogensbeheerders 28% van alle bedrijfsobligaties onder beheer heeft. Bij de top vijf loopt dit percentage op tot 35%, en bij de top tien is het 48%. De rest zit bij kleinere vermogensbeheerders of rechtstreeks bij institutionele en particuliere beleggers. Klik op de afbeelding voor een grote versie Op de vraag of dit bijzonder negatief is, daar geven Cabrol en Puhan geen direct antwoord op. Maar het is algemeen bekend dat een oligopolie potentieel effecten kan hebben op de prijsvorming, de liquiditeit en het hele functioneren van een industrie. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.