'Het Einde der Bubbels is nabij' Bob Janjuah verwacht dat de bubbels in aandelen, obligaties, commodities, valuta en vastgoed snel leeglopen. 20 februari 2012 15:45 • Door IEXProfs Redactie Waar in Europa Saxo-econoom Steen Jakobsen zich opwerpt als de grootste criticaster van het gevoerde politieke en monetair beleid, heeft ook de VS zijn eigen doemprofeet, Bob Janjuah. Als RBS-boegbeeld voorspelde hij anderhalf jaar geleden al een daling van de S&P richting de 500. Inmiddels is Janjuah neergestreken bij Nomura, terwijl de S&P500 richting het hoogste niveau ooit opschuift. Maar dat is slechts tijdelijk, want de wereld staat er slechter voor dan ooit, predikt Janjuah. “Vergeleken bij de klap die gaat komen, voelt 2008 bij wijze van spreken een bullmarkt.” Die klap kan over enkele weken of maanden komen, maar ook pas in 2013. Feit is, volgens Janjuah, dat door het gevoerde beleid in met name Europa de financiële bubbel zich steeds verder uitstrekt. “Waar de bubbel is? In de huidige cyclus, waar de balansen van centrale banken steeds verder opgeblazen worden is de bubbel overal: in aandelen, in obligaties, in groeiverwachtingen, in credit spreads, in valuta, in grondstofprijzen, in het meeste vastgoed – you name it!” Dat is een direct gevolg van het politieke en monetaire beleid in Europa, vooral sinds de ECB wordt geleid door Mario Draghi, stelt Janjuah. En van de bereidheid van de financiële markten om dit ‘uiteindelijk doodlopende pad’ te volgen. Desperaat De markten hebben het uitgezette beleid ‘op desperate wijze’ gevolgd. Een beleid dat volgens Janjuah ‘zo eendimensionaal, zo kortetermijngericht en zo ontdaan is van enige vorm van moed of ideeën’, dat het de Nomura strateeg niet alleen verbijsterd heeft, maar ook volledig op het verkeerde been heeft gezet. Volgens Janjuah maken we nu een liquiditeitsgedreven rally mee die nog enige weken, maanden of tot ergens in 2013 kan aanhouden. In dat laatste geval kan de S&P500 zelfs de 1500 nog aantikken. Maar als die bubbel barst, dan is er geen simpele uitweg, volgens de strateeg. De overheden en centrale banken zijn dan niet meer tot een bailout in staat. “De rijkdom die we nu koesteren, blijkt dan niet meer dan een illusie.” Wat te doen, met zo’n Perfect Storm voor de boeg. Janjuah weet het ook niet precies. “Beleg in goud en in kwaliteitsbedrijfsobligaties en blue chip aandelen (non-financials). De obligatie- en valutamarkt is nu zo vervormd door de beleidsmakers, dat ik daar geen zinnige inzichten over te bieden heb – behalve dan mijn bubbelvrees.” Uiteindelijk wordt de crisis ingeluid door of stevige reële inflatie als gevolg van ‘monetaire anarchie’of door deflatie. In beide gevallen: ‘bonds are toast’ en de bubbels in risky assets lopen pijnlijk leeg. Janjuah houdt zich vast aan de Dow-goud ratio die binnen twee jaar richting de 1 moet gaan. De strateeg geeft voorkeur aan het deflatiescenario, waarbij goud en de Dow elkaar rond de 7.000 zouden moeten treffen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.