Niet-traditionele beleggingen renderen juist in crisistijden De afgelopen tien jaar is de omvang van het belegd vermogen in niet-traditionele beleggingen volgens Preqin wereldwijd meer dan verdrievoudigd naar tien biljoen euro. Dat is prima verklaarbaar. Volgens Anne Mei Poppe van Kempen presteren alternatives juist goed tijdens of na een crisis. 20 oktober 2020 08:00 • Door Gastauteur IEXProfs “We hebben het hier over private markten, waaronder private equity, non-listed vastgoed, non-listed infrastructuur, land en private debt en alternatieve beleggingen, zoals long short equity, structured credit, distressed debt, direct lending en niet-gecorreleerde strategieën," aldus Poppe. "Uit onderzoek van Dufas uit 2019, blijkt dat veel Nederlandse pensioenfondsen nu nog een relatief groot deel naar vastrentende waarden alloceren. Echter, met de introductie van het nieuwe pensioenstelsel kunnen niet-traditionele beleggingen wel eens verder aan populariteit winnen." "De groei is in grote mate te verklaren door de wel bekende diversificatievoordelen van niet-traditionele beleggingen en the search for yield. Niet-traditionele beleggingen hebben met name in tijden van crisis laten zien dat zij de volatiliteit van een beleggingsportefeuille kunnen dempen door bijvoorbeeld illiquiditeit en de mogelijkheid om short posities op te bouwen. Want, de prijs van illiquide beleggingen beweegt minder hard bij de afwezigheid van koersen en shortposities bewegen tegen dalende koersen in." Distressed debt: +13% "In tijden van crisis kunnen niet-traditionele beleggingen volgens de theorie niet alleen de volatiliteit in de algehele portefeuille dempen, maar juist ook aantrekkelijke rendementen bieden, zo laat het verleden zien." "Distressed debt bijvoorbeeld floreert juist tijdens en na crises, wanneer bedrijfsobligaties juist last hebben van een toename van faillissementen. Uit onderzoek van Kempen blijkt dat distressed debt-strategieën in de periode van drie tot vijf jaar na een crisis een rendement kunnen opleveren van gemiddeld 13% per jaar." (gebaseerd op de HFRI ED: Distressed/Restructuring Index tussen 1997-2019). "Op dit moment zijn de kaarten voor distressed debt gunstig geschud, dankzij aanhoudende economische onzekerheid en oplopende faillissementen. Hierdoor stijgt de vraag van ondernemingen in nood naar nieuw kapitaal op een moment dat banken terughoudend zijn nieuwe leningen te verstrekken." "Andere voorbeelden van stabiele beleggingen in tijden van crisis zijn beleggingen in land, gewassen en private infrastructuur. Tijdens de kredietcrisis liet de PrEQIn Infrastructure Index bijvoorbeeld een daling zien van 100 (december 2007) naar slechts 93,7 punten op het dieptepunt in december 2009. Het benadrukt de lage correlatie tussen private infrastructuur en de aandelenmarkt en de waarde die infrastructuur kan bieden bij het diversifiëren van beleggersportefeuilles." Private equity: +18% "Daarnaast blijkt uit onderzoek van 358 Amerikaanse private equity fondsen van The Private Equity Journal uit 2015, dat het rendement tijdens de kredietcrisis significant hoger lag dan dat van publieke markten." "Zo blijkt uit onderzoek van The Economist dat private equity fondsen in de periode 2007-2009 een mediaan rendement van 18% op jaarbasis lieten zien. Private equity vormt daarmee juist een veilige haven in tijden van crisis dankzij de lage correlatie met de markt en de focus op bedrijfsgroei." "Het aanbod en de kwaliteit van niet traditionele beleggingen is in de afgelopen jaren enorm gegroeid. Een rendementsverschil van 30% tussen de beste en slechtste manager in een kwartaal komt voor. Daarmee is het kiezen van de juiste manager nog belangrijker dan bij traditionele fondsen.” Anne Mei Poppe is specialist Alternatives bij Kempen Capital Management en doet ook onderzoek naar de toepasbaarheid van verschillende alternatieve strategieën bij verschillende klantgroepen. Gastauteurs zijn beleggers die schrijven op persoonlijke titel. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.