Europese banken moeten consolideren Europese zakenbanken zijn te klein om het nog te kunnen opnemen tegen de Amerikaanse concurrentie. Consolidatie kan het tij doen keren, maar dat werd tot nu toe door overheden gefrustreerd. Zal dat veranderen? 15 januari 2020 08:30 • Door IEXProfs Redactie Royal Bank of Scotland, Deutsche Bank, Barclays, BNP Paribas, UBS en Barclays stelden twaalf jaar geleden, voor het uitbreken van de kredietcrisis, nog wat voor in de wereld van zakenbankieren. Van die status is tegenwoordig weinig van over. Europese banken raken in de lijstjes voor succesvolle zakenbanken steeds verder achterop bij banken uit de VS. “Het probleem is een gebrek aan schaal," zegt Daniel Pinto de co-president van JP Morgan in een gesprek met Financial News. Volgens hem hebben Europese banken het afgelopen decennium verkeerde keuzes gemaakt. Er werden vooral activiteiten afgestoten om de winstgevendheid te verbeteren. Voorbeelden zijn Deutsche Bank en Société Générale, die vorig jaar aankondigden duizenden banen te schrappen. Divisies afstoten Met snijden in personeelskosten is op zich niks mis, zegt Pinto. “Inefficiënties aanpakken is altijd een goede zaak." Maar vaak worden de problemen volgens hem alleen maar groter als banken hele divisies afstoten. "Die worden daardoor steeds kleiner en kleiner, terwijl investment banking door de hoge kosten een bepaalde schaal vereist. Wat ontstaat is een gevaarlijke spiraal naar beneden waarbij krimp zorgt voor hogere relatieve kosten, waardoor nog meer moet worden gekrompen. Consolidatie kan een oplossing zijn.” Onmogelijke fusies Helaas wil het in Europa met grensoverschrijdende overnames en fusies niet zo goed lukken. Nederland kan erover meepraten. Het Scandinavische Nordea had in 2016 interesse in ABN Amro, maar de Nederlandse staat blokkeerde dat, waarschijnlijk uit angst voor een herhaling van het overnamefiasco uit 2007, toen ABN Amro werd verdeeld tussen Fortis, RBS en Santander. Er zijn verschillende factoren waardoor financiële mergers & acquisitions zo lastig zijn in Europa. Het te maken met de invoering van strengere regels na de kredietcrisis. Daarnaast zijn de regels niet uniform. Banken in Duitsland, Nederland of Frankrijk hebben bijvoorbeeld te maken met verschillende voorschriften als het gaat om witwassen, spaardeposito’s en beleggingsproducten. Zo lang die verschillen bestaan, zijn grensoverschrijdende overnames en fusies moeilijk te realiseren. Tenslotte zijn er overheden die na de kredietcrisis grote belangen hebben gekregen in banken. Zij staan niet te springen om hun greep op de eigen banken op te geven. ABN Amro is een voorbeeld, maar het sterkst speelt dit in Duitsland waar de overheid in bijna alle banken een belangrijke aandeelhouder is. Laat de bankunie maar komen Door deze factoren mag het geen wonder heten dat Bloomberg onlangs meldde dat 2019 het zwakste M&A-jaar van deze eeuw was met 5,7 miljard dollar aan overnames in de Europese banksector. Maar er is wel enige hoop dat het beter wordt. Vooral het vervolmaken van de Europese bankunie moet daaraan bijdragen en de Duitse minister van financiën Olaf Scholz – die tot nu toe een van de grootste dwarsliggers was – heeft in november aangegeven dit te steunen. “Dat is in ieder geval een stap in de goede richting,” zei Andreas Lindh van JP Morgan in een commentaar. Andere bankiers die het belang van consolidatie hebben onderschreven, zijn onder andere Axel Weber van UBS en Tidjane Thiam van Credit Suisse. Maar niet iedereen is even positief dat het zal lukken. “Het is een verloren strijd," zei CEO Frédéric Oudéa van Société Générale onlangs tegen de Financial Times. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.