Ook tabaksindustrie heeft last van ... disruptie Niet de strengere rookregels, maar technologische disruptie sloopt de tabaksindustrie, aldus Alex Tedder, hoofd Amerikaanse aandelen bij Schroders. 7 augustus 2019 11:30 • Door Rob Stallinga Kleine slimme start-ups met superieure technologie en innovatieve producten kunnen gevestigde bedrijven die al tientallen jaren dominant zijn in hun sector tegenwoordig snel verdringen. Nergens is deze disruptie duidelijker zichtbaar dan in de tabaksector, schrijft Alex Tedder van Schroders in de publicatie Up in smoke: Tobacco firms feel burn of disruption. Vies en nu ook onveilig Tedder: "Tabaksaandelen waren vanouds veilige beleggingen die voorzagen in voorspelbare en stabiele inkomsten. Ondanks dat het aantal rokers al jaren afneemt omdat overheden wereldwijd tabak zwaarder zijn gaan belasten, is het de traditionele tabaksbedrijven gelukt winstgevend te blijven door de prijzen te verhogen." "Er was weinig concurrentie en er waren weinig nieuwe producten die de consument konden verlokken afscheid te nemen van zijn favoriete merk. Daarnaast hadden de tabaksbedrijven door de verslavende eigenschappen van hun product er alle vertrouwen in dat hun klanten terug zouden komen om meer te consumeren." Rookalternatieven Maar disruptie zet de tabaksector nu volgens Tedder op z’n kop. Elektronische sigaretten en dampproducten waarin tabak wordt verhit maar niet verbrand, zijn de eerste golf aan nieuwe technologieën, die over deze bedrijfssector rolt. Tedder: "Bij deze alternatieve tabaksproducten staan gebruikers niet aan schadelijke verbrandingsproducten bloot. Deze producten winnen nu aan populariteit omdat consumenten gezondere alternatieven voor traditionele sigaretten zoeken." Momenteel is de e-sigaret goed voor 7% van de Amerikaanse nicotinemarkt, maar dit kan oplopen tot 50% in de komende vijf jaar. Tenminste, als overheden niet dwarsliggen. "San Francisco heeft vooralsnog nicotinedamp-producten in de ban gedaan totdat er meer duidelijkheid is over de implicaties van deze producten voor de gezondheid." Einde sigaretproductie Philip Morris International (PMI), bekend van het merk Marlboro, kiest inmiddels het zekere voor het onzekere. "Sinds 2008 heeft het al zes miljard dollar geïnvesteerd in de ontwikkeling en marketing van de IQOS sigaret. Dit is een sigaret die tabak niet verbrandt, maar verhit. PMI houdt rekening met een toekomst waarin het bedrijf stopt met de productie van tabaksproducten - waarschijnlijk als alle klanten zijn overgestapt op een e-sigaret," schrijft Tedder. Aandeelhouders van PMI hebben dit jaar met een rendement van 20% geen klagen. Het blijft natuurlijk wel een investering met een vieze bijsmaak. Want volgens het Nationaal Kompas Volksgezondheid sterven rokers gemiddeld 4,1 tot 4,6 jaar eerder dan niet rokers. "In de loop van de 20e eeuw zijn wereldwijd 100 miljoen mensen aan het roken van tabak overleden – meer dan aan de gevolgen van twee wereldoorlogen – en als de huidige trends zich voortzetten, zal roken in de 21e eeuw nog eens zo'n miljard dodelijke slachtoffers eisen," schrijft Johan P. Mackenbach in het Nederlands Tijdschrift voor Geneeskunde. Alex Tedder van Schroders lijkt er niet mee te zitten. Hij vreest vooral de disruptieve effecten van nieuwkomers in de tabaksbranche. Deze beleggingsvisie getuigt zeker van moed. In een tijd waarin de effectenhuizen over elkaar heen rollen om te laten zien hoe zeer zij ESG omarmen, blijft Tedder trouw aan oude beleggingsprincipes. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.