Wie durft er nog te beleggen in frontier markets? Een grootschalige herschikking van de index staat volgens Oliver Bell van T. Rowe Price de hernieuwde groei van de frontier markten niet in de weg. "De redenen om als belegger in de frontiers te zitten, zijn niet veranderd." 12 september 2018 14:00 • Door Rob Stallinga De afgelopen tijd zijn er volgens Oliver Bell (foto), portefeuillebeheerder van het T. Rowe Price Funds SICAV Frontier Markets Equity Fund, enkele rapporten uitgekomen waarin wordt getwijfeld of beleggen in aandelen uit frontier-markten nog wel toekomst heeft. Een belangrijke oorzaak van deze twijfel is de recente aankondiging van MSCI dat Argentinië volgend jaar vanuit de Frontier Markets Index naar de Emerging Markets Index wordt bevorderd, en het nieuws dat Saoedi-Arabië, nu nog een markt in zijn eentje, dan rechtstreeks naar de EM-index gaat. Bovendien is de grootste markt in de frontier-index, Koeweit, kandidaat voor een opwaardering in 2020. Ofwel, de frontier markets lopen leeg. Waarin valt straks nog te beleggen? Grote vijver Bell ziet het probleem niet. "Er zijn 195 landen in de wereld en daarvan worden er maar 23 als ontwikkeld en 24 als opkomend aangemerkt, zodat er 148 frontier-kandidaten overblijven. Van deze 148 hebben er 108 een gevestigde aandelenmarkt." Volgens Bell verandert de indexherschikking niks aan de aantrekkelijke eigenschappen van deze markt. "Een van de belangrijkste positieve kenmerken, afgezien van hun sterke structurele groeivooruitzichten op lange termijn, is hun inherent lage correlatie met aandelen ontwikkelde en opkomende markten." Dat sommige frontier markets vervolgens worden toegelaten tot de opkomende markten is niet meer dan logisch. Naarmate een frontier-land zich meer ontwikkelt, trekt het steeds meer kapitaal van buiten aan en gaat zich daardoor uiteindelijk gedragen alsof het in de opkomende index staat. Dit gebeurde volgens Bell onlangs met Argentinië, dat de recente volatiliteit in de opkomende markt index volgde. Argentinië is nu goed voor 17% van de MSCI Frontier Markets Index, terwijl dat drie jaar geleden nog maar 10% was. Overigens denkt het gros van marktwatchers dat Argentinië nu al een opkomende markt is. Want anders zou de huidige financiële ellende van Argentinië niet op een hoop worden gegooid met de problemen van gevestigde opkomende markten Turkije en Zuid-Afrika. Extra kansen Welke markten zouden nu de voortrekkersrol in de frontier markten kunnen spelen? Bell: "Er zijn momenteel bemoedigende ontwikkelingen gaande in Vietnam (zie grote foto), Kenia, Sri Lanka, Marokko en Roemenië. Verder wordt verwacht dat Nigeria, dat nu een lage weging in de frontier-index heeft maar er ooit een groot deel van uitmaakte, op middellange termijn weer populair zal worden bij beleggers." In de aanloop naar de herschikking in 2019 houdt Bell vast aan de Argentijnse en Saoedische posities. "Het duurt nog bijna een jaar voordat de opwaardering een feit is, en het verleden leert dat een markt die op weg is naar opwaardering sterke rendementen kan genereren, zoals Pakistan onlangs nog liet zien." "Het verleden leert dat een markt die op weg is naar opwaardering sterke rendementen kan genereren" Een terugkeer naar sterke rendementen kan het fonds, en de hele frontier markets index overigens, wel gebruiken. Na een paar mooie jaren zit er dit jaar flink de klad in met een fondsmin van ruim 11% ytd (in dollars). In die zin zijn de frontier markets toch weer niet heel verschillend van de meer volwassen opkomende markten. Rob Stallinga is financieel journalist. De informatie in zijn artikelen is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 08:00 "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.