Fondsmanagers moeten zich nu écht bewijzen De volatiliteit neemt toe, dus het is tijd voor fondsmanagers om te bewijzen dat ze het beter doen dan de index. 6 juli 2018 08:45 • Door IEXProfs Redactie In tijden van lage volatiliteit en geleidelijk stijgende koersen maakt het niet zo veel uit of u in een passieve ETF of een actief beheerd beleggingsfonds stapt. Maar dat verandert op het moment dat de volatiliteit toeneemt. Dan nemen de verschillen tussen winnaars en verliezers op de beurs toe en is het aan fondsbeheerders te bewijzen dat zij beter kunnen presteren dan de beurs. "Alles draait om alpha", zegt Hans-Jörg Naumer, Global Head of Capital Markets & Thematic Research bij Allianz Global Investors. Naumer gelooft dat de volatiliteit, die begin dit jaar voor het eerst sinds lange tijd opdook, een blijvertje is. Hij wijst op de handelsstrijd tussen de VS, Europa en China; de onrust in de EU dankzij de politieke instabiliteit in Duitsland en Italië; de monetaire verkrapping in de VS en Europa; de hogere inflatie; en de economische groei die over zijn top heen lijkt te zijn. Dat zijn allemaal factoren die voor meer volatiliteit zorgen. Geen doemdenker Naumer is geen doemdenker, maar hij gelooft wel dat het in vrijwel alle markten lastiger wordt een positief rendement te halen. Er is volgens hem veel fingerspitzengefühl nodig. “In times of technological disruption, in times of growing volatility, but also during a more mature phase of growth, the fruit that hangs low is quickly picked.” Naumer is in deze omstandigheden voorstander van een multi-asset aanpak, waarbij dus constant naar een juiste mix van obligaties, aandelen en alternatives (vastgoed, infrastructuur, hedgefondsen) gezocht wordt. Het is voor hem wel duidelijk dat obligaties in de modelportefeuille een relatief kleine rol zouden moeten spelen. Hij ziet namelijk nergens ter wereld erg gunstige vooruitzichten voor obligaties. Lichte voorkeur Amerikaanse aandelen Bij aandelen is het beeld gemengd. Aandelen uit de eurozone zijn bijvoorbeeld weliswaar goedkoper dan aandelen uit de VS, maar daar is de groei robuster. Hij heeft daarom een lichte voorkeur voor de VS en dan hoofdzakelijk voor de meer defensieve sectoren, omdat de afvlakkende wereldeconomie voor schokeffecten kan zorgen. Datzelfde geldt ook voor het monetaire beleid in de VS en de Eurozone. Ook daar zijn negatieve verrassingen – bijvoorbeeld door een onverwachte toename van de inflatie - eerder te verwachten dan positieve. Geen fan van Duitsland Binnen de eurozone kijkt Naumer relatief kritisch naar zijn eigen land Duitsland dat niet alleen politiek instabiel is, ook het vertrouwen bij ondernemers neemt af. Bij een aandelenmarkt die duurder is dan zijn historisch gemiddelde is dat geen goed voorteken. In de VS liggen de risico’s verder in de toekomst. Nu draait de Amerikaanse economie nog uitstekend, geholpen door de belastingverlagingen van Donald Trump. Het nadeel van dit stimulerende overheidsbeleid is dat het begrotingstekort oploopt. Samen met een handelstekort (een twin-deficit) is dat slecht voor de dollar, de inflatie en de rente, en uiteindelijk ook voor aandelen en de economische groei. Opkomende markten zijn niet duur, maar ook geen koopje, want het heeft er alle schijn van dat ook de Chinese groei zal afnemen als gevolg van krediet beperkende maatregelen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.