Pictet AM: bedrijfsschulden worden gevaar De bedrijfsschulden zijn de laatste tien jaar wereldwijd pijlsnel opgelopen. Vooral in defensieve sectoren is veel geleend, met alle risico's van dien. 12 juni 2018 09:00 • Door IEXProfs Redactie Het ruime monetaire beleid heeft zijn sporen nagelaten op de balansen van bedrijven. De bedrijfsschulden liggen in sommige regio’s en sectoren op het hoogste niveau van de laatste 20 jaar. Vooral bij defensieve bedrijfstakken is de trend alarmerend, stelt de Zwitserse vermogensbeheerder Pictet Asset Management in een recent onderzoek. Het onderzoek is uitgevoerd door Supriya Menon, Senior Multi Asset Strategist bij Pictet. Klik op de afbeelding voor een grote versie Klik op de afbeelding voor een grote versie Menon vergeleek in diverse sectoren (afgezien financiële ondernemingen) de nettoschulden met het bedrijfsresultaat (ebitda, winst voor belastingen, rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie). Een van de sectoren die eruit springt, zijn energiebedrijven die relatief veel meer geld zijn gaan lenen, terwijl ze eerder konden bogen op sterke balansen. Ook andere defensieve waarden zoals ondernemingen in de gezondheidszorg, producenten van consumentenartikelen en nutsbedrijven onderscheiden zich door fors opgelopen schuldratio’s. Inkoop eigen aandelen Het geleende geld werd bovendien vaak gebruikt om de koers op te pompen met behulp van inkoop eigen aandelen, terwijl u als belegger liever investeringen ziet in de productiviteit en winstgevendheid. Als deze trend zich doorzet, zo concludeert Menon, dan wordt de traditionele veilige haven-status bedreigd. Volgens Menon is er zeker reden tot zorg. Het IMF heeft gewaarschuwd dat er nu meer schulden in de wereld zijn dan tijdens de financieel-economische crisis. Als de rentes verder stijgen en de liquiditeit afneemt, dan wordt het voor bedrijven met hoge schulden moeilijker om aan hun verplichtingen te voldoen. Centrale banken beschikken bovendien niet meer over de wapens die ze in 2008 hadden om crises te bestrijden. Hun bewegingsruimte is veel kleiner geworden. Vastgoed hoge schulden, maar gunstige trend De sector met de meeste schulden is (afgezien van financials) vastgoed. De nettoschuld in deze bedrijfstak is 4,5 maal de ebitda. In tegenstelling tot de defensieve sectoren zijn de schulden van deze ondernemingen echter wel fors gedaald; tien jaar geleden was de schuldratio namelijk nog 6,6. Regionaal moeten we ons volgens Menon de meeste zorgen maken over de eurozone, waar de schuldratio nog nooit zo hoog geweest is. In de VS is de piek van begin deze eeuw weer in zicht. U weet wel, de tijd van de internetluchtbel. Japan is een van de weinige die er gunstig uitspringt met een gemiddelde schuldratio die de afgelopen twintig jaar gestaag is gedaald. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.