Waarom de olieprijs verder stijgt De stijgende olieprijs komt niet uit de lucht vallen. Zes ontwikkelingen houden de rally in stand. 23 mei 2018 08:15 • Door IEXProfs Redactie Het kan vreemd lopen op de beurs. Begin 2016 gaf niemand nog een cent voor de oliesector. De olieprijs zou laag blijven en duurzame alternatieven zouden steeds meer marktaandeel veroveren. Nu twee jaar later is de stemming volledig omgeslagen. Aan de aanbodkant hebben de olieproducerende landen van Opec succes gehad in het beperken van de productie; lage investeringen door grote oliebedrijven hebben de productie ook niet bepaald geholpen; en de politieke conflicten in Iran en Venezuela zorgen zelfs voor een dreigend tekort. De vraagkant blijft ondertussen sterk door het gunstige economisch klimaat. Het gevolg is dat de prijs voor een vat Noordzeeolie in ruim twee jaar is opgelopen van ongeveer 26 dollar per vat naar 80 dollar. Geen wonder dat olieaandelen tot de hoogvliegers op de beurs behoren. Maar hoe lang kan dat goed gaan? Blijven de fundamentals voor de lange termijn niet slecht? Het is precies deze twijfel aan de langetermijnvooruitzichten voor olie die columnist Michael Brush van Market Watch positief stemmen over de oliesector. Hij denkt namelijk dat dit pessimisme onterecht is en heeft daar zes redenen voor. 1. Vraag wordt onderschat Ten eerste wordt de vraag naar olie volgens Brush structureel onderschat. Jonathan Waghorn van het Guinness Atkinson Global Energy Fund verwacht bijvoorbeeld dat de globale vraag naar olie dit jaar met 1,5 miljoen vaten per dag zal groeien tot een nieuw hoogtepunt van 99,3 vaten, en er is geen reden te verwachten dat die vraag snel bekoelt, zegt ook Goldman Sachs. Het Internationaal energie agentschap IEA is wat voorzichtiger. Die denken dat de vraag wel iets zal afnemen door de hoge olieprijs. 2. Opec houdt woord Aan de aanbodkant heeft de vereniging van olieproducerende landen Opec er alle belang bij dat de prijzen hoog blijven. Vooral de rol van Saoedi-Arabië is belangrijk als grootste Opec-producent. De Saudi’s hebben het afgelopen jaar getoond gedisciplineerd te kunnen zijn bij hun productiebeperking. En omdat Opec sinds kort steun krijgt van Rusland zit er een stevige rem op het olieaanbod. 3. Amerikanen tonen discipline Veel analisten denken dat de rem op het olieaanbod door Opec weinig zoden aan de dijk zet vanwege Amerikaanse producenten van schaliegas en -olie. Die zijn bereid tegen veel lagere prijzen olie te leveren en kunnen de productie snel verhogen als er een tekort ontstaat. Ofwel, de Anerikananen frustereren elke poging van Opec het aanbod binnen de perken te houden. Het IEA verwacht dit ook, maar Brush denkt dat de Amerikaanse productie niet langer zo gemakkelijk kan worden verhoogd. De schalieproducenten hebben wat dat betreft hun les geleerd. Een paar jaar geleden verhoogden zij de productie ook drastisch, wat weliswaar meer omzet opleverde én een groter marktaandeel, maar ook grote verliezen. Die fout zullen zij niet herhalen. 4. Lage investeringen oliebedrijven Ten vierde is er sprake van jarenlange lage investeringen door traditionele oliebedrijven als Shell, BP en Exxon. Ook dat zorgt voor een rem op het aanbod op de lange termijn, omdat het vele jaren duurt totdat investeringen daadwerkelijk leiden tot meer productie. 5. Nieuwe brandstof scheepvaart De snel groeiende scheepvaart maakt nu gebruik van behoorlijk vervuilende brandstof. Dat kan niet langer. Er is grote druk om dit te vervangen door olieproducten van hogere kwaliteit. Volgens Brush zal dit aotomatisch de vraag naar olie verhogen. 6. Geopolitieke risico's Sommige analisten wijzen erop dat de olieprijs nu vooral zo hoog is vanwege geopolitieke risico’s. Als die voorbij zijn, dan zakt de olieprijs evensnel weer weg, zo is de gedachte. Maar wat als de geopolitieke conflicten nooit verdwijnen? Wat gebeurt er als Iran en Saudi-Arabië elkaar gaan bestoken met raketten? Volgens Brush wordt het gevaar dat geopolitieke conflicten voortduren eerder onderschat dan overschat. En dat is gunstig voor de olieprijs. Richting de 100 dollar? Morgan Stanley sprak vorige week de verwachting uit dat een vat Brent-olie in 2020 90 dollar zal kosten. Andere analisten zijn niet veel pessimistischer. De tijd van doemdenken over de oliesector lijkt in ieder geval defintief voorbij. Van de andere kant wijst de geschiedenis uit dat er bijna niks zo moeilijk is als het voorspellen van de olieprijs. Het inschatten van de bedrijfscyclus blijkt bij de oliesector extra lastig, overigens niet alleen voor analisten, maar ook voor de oliebedrijven zelf. Rex Tillerson, oud-ceo van Exxon, zei hierover ooit het volgende: "We’ve never been good at predicting these (price) cycles, neither when they occur nor their duration. We don’t spend a lot of time even trying." Als zelfs een topmanager als Tillerson dat zegt, dan geeft dat aan hoe voorzichtig je moet zijn met olievoorspellingen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.