Fat & flat rendement, aldus Goldman Volgens Goldman Sachs zal het marktprofiel voor de rest van dit jaar er fat & flat uitzien: volatiel, weinig rendement. 25 februari 2016 10:00 • Door IEXProfs Redactie Volgens Goldman Sachs zal het marktprofiel voor de rest van dit jaar er ’fat & flat’ uitzien, met een grote bandbreedte waarbinnen de koersen bewegen, maar met een laag totaalrendement. Het gedeeltelijke herstel, na de slechte start van het jaar, zien de specialisten van Goldman Sachs met name als positioneel, niet als fundamenteel van aard. Voor een duurzaam herstel is het wachten op ofwel een verdere correctie van de markt, waardoor de waarderingen goedkoper worden, ofwel een pappen en nat houden tot de economische fundamentals verbeteren. De correctie ging gepaard met een groeiende zorg over groei en het risico op deflatie. Als dieperliggende oorzaak van de marktcorrectie wijst Goldman Sachs naar de ’Derde Golf’ van de financiële crisis, die dit keer de opkomende markten betreft. Maatregelen met vraagtekens De eerste golf betrof de sub-prime crisis in de VS, de tweede de staatsschuld in Europa en de derde gaat over de opkomende markten. De eerdere golven werden bestreden met interventies, devaluaties en kwantitatieve verruiming. Maatregelen waarbij de markt meer een meer vraagtekens gaat zetten. De afgelopen weken vertoonden de aandelenmarkten veel veerkracht. Goldman Sachs ziet daar echter geen vertrouwen in de fundamentals aan ten grondslag liggen. Sommige macrocijfers uit de VS vertonen wel enige verbetering en de yuan stabiliseert. Dat heeft geholpen om de vrees voor negatieve gevolgen van een afwaardering van de yuan te verminderen, maar de inflatieverwachtingen blijven laag. Daar liggen kansen. De relatieve waarderingen van aandelen ten opzichte van obligaties zijn verbeterd, maar de absolute waarderingen blijven historisch hoog. Wachten op duurzaam herstel Het herstel dat de markten hebben laten zien, past volgens Goldman Sachs binnen de ’fat & flat’-bandbreedte. Voor een duurzaam herstel moeten eerst de waarderingen verder omlaag, richting een koers-winstverhouding van 11 of 12, momenteel bedraagt deze 14). Zonder een verdergaande correctie blijft de markt volatiel, totdat de inflatieverwachtingen duidelijk verbeteren. Als een van beide factoren optreedt, rekenen de specialisten op een rally, geleid door financials, waar de afwaarderingen echt zijn doorgeschoten. Banken zijn dit jaar gemiddeld 22% aan beurswaarde kwijtgeraakt. Bij deflatiedreiging zijn aandelen niet de plek waar beleggers moeten zijn en al helemaal niet bij financials. Bij reflatie kunnen de rollen worden omgedraaid. Met de lage waarderingen in de financiële sector hebben ze een fors alpha-potentieel. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.