Chinese bullmarkt mist fundament De aandelenbonanza in China loopt totaal uit de pas met de economische fundamentals van dat land, stelt Schroders. 13 mei 2015 09:45 • Door IEXProfs Redactie De aandelenbonanza in China loopt totaal uit de pas met de economische fundamentals van dat land. Schroders waarschuwt dat het sentiment op de beurs is losgeslagen van zijn economische verankering. Toch kan het momentum nog even aanhouden en de Chinese beurs verder pieken, maar veel beleggers raken in toenemende mate verontrust over de houdbaarheid van deze opmars. Wat drijft deze opmars en waardoor dreigt de zeepbel te barsten, vraagt het Asian Equities Team van de vermogensbeheerder zich af. De afgelopen tien maanden zijn de Chinese A-aandelen in waarde verdubbeld. Het sentiment van het Chinese vasteland drijft op een overvloed aan liquiditeit, en is nu ook overgeslagen naar de aandelen met een notering in Hongkong. De euforie op de beurzen staat echter in schril contrast met de macro-economische gegevens die maand op maand teleurstellen. De groei van het Chinese BBP verzwakt en diverse andere macrocijfers wijzen ook op een vertraging van de reële economie. De huidige bullmarkt verschilt in fundamenteel opzicht van eerdere bullmarkten, vindt Schroders. De aandelenstijging van 2006-2007 was in een periode dat de economie robuuste groei vertoonde en de bedrijfswinsten stegen. Nu zijn dat juist factoren die veel zorgen baren. Schroders ziet een aantal andere factoren verantwoordelijk voor de actuele hype op de Chinese aandelenmarkten. Slecht nieuws wordt geïnterpreteerd als goed nieuws. Tegenvallende macrocijfers verhogen immers de kans dat de Chinese beleidsmakers nog meer stimulerende maatregelen gaan doorvoeren. Beleggen met geleend geld is een andere belangrijke trend. De aandelenbonanza drijft in hoge mate op geleend geld. Het is echter een tweesnijdend zwaard, waarschuwt Schroders. Als er een correctie komt, hakt dit er ook nog eens in door de impact op de schuldposities. Het stimulerende beleid. De huidige rally wordt mede in de hand gewerkt door het ruime beleid. Schroders wijst onder meer op de marktliberalisatie en de verbinding tussen de beurzen van Shanghai en Hongkong. Het marktmomentum. Het huidige momentum is een sterke kracht die particuliere beleggers naar de A- en H-aandelen trekt. Veel internationale beleggers hebben een onderwogen blootstelling aan Chinese aandelen na de minder prestaties in de afgelopen jaren en de huidige omslag op de markt is erg pijnlijk voor hen. Hoe sterker de markt stijgt, hoe grote de verleiding voor benchmark-beleggers om hun onderwogen posities bij te stellen. Wat kan een forse correctie van de Chinese aandelenmarkten veroorzaken? In mondiaal perspectief is de rentecyclus in de VS een belangrijke factor om te monitoren. Op korte termijn kan een andere houding van de toezichthouders, bijvoorbeeld door striktere regulering, een schok veroorzaken. Schroders denkt hierbij aan het verder aan banden leggen van handel met geleend geld. Een eerdere hint daarop veroorzaakte al een correctie. De markt rekent op verdere beleidsverruiming. Een teleurstelling op dat front kan ook een van de steunpilaren van de huidige rally aan het wankelen brengen. Een wijziging van het monetaire beleid van ruim naar neutraal of krapper kan significante impact op de markt hebben. Als het huidige beleid onvoldoende is om de economie te stimuleren, acht Schroders die kans klein. Maar dan worden meer vraagtekens geplaatst bij de bedrijfswinsten en de waarderingen en komen de zorgen weer naar de oppervlakte die beleggers in de voorgaande jaren aan de zijlijn hielden. De waardering van Chinese A-aandelen bevindt zich volgens Schroders op een kwetsbaar niveau. Dat maant de vermogensbeheerder tot voorzichtigheid ondanks dat het opwaartse momentum nog even aan kan houden. Schroders waarschuwt voor cyclische sectoren en aandelen van Chinese banken. Sectoren als healthcare, e-commerce, verzekeringen en renewable energy kunnen op de langere termijn blijven profiteren van de verschuiving die in de Chinese economie plaatsvindt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.