Smallcaps ontdoen van risico Damien Kohler is positief over Europa en ziet kansen voor Europese smallcaps. Zolang je maar op de goede momenten nee zegt. 22 april 2015 15:15 • Door Pieter Kort Beleggers zijn vaak wat huiverig voor smallcaps omdat ze het segment van kleine aandelen riskanter vinden dan de bekende blue chips die in de grote indices zitten. Maar het is wel degelijk mogelijk om met beperkt risico in small- en midcaps te beleggen, vindt Damien Kohler (foto), CIO van het Parvest Equity European Small Cap fonds. "My job is to derisk the smallcap risk," zegt hij daarover. "Mensen denken dat smallcaps risicovol zijn, maar dat hoeft helemaal niet zo te zijn. Mijn klanten willen helemaal geen op en neer stuiterend fonds dat het ene jaar goed en het volgende jaar slecht presteert. Dus zorg ik er met mijn team voor dat we de risico's beheersen." Een van de methodes om dat te doen is door goed te letten op de liquiditeit van de beleggingen. Hoe kleiner de deurtjes waar beleggers door naar buiten kunnen, hoe heftiger de sell-offs in die aandelen kunnen zijn. Daarom gaan alle mogelijke beleggingen eerst door een "liquiditeitsfilter" en moet lagere liquiditeit bij Kohler altijd worden gecompenseerd door een hogere upside. Om vergelijkbare redenen vermijdt Kohler ook de allerkleinste aandelen. "Die zijn veel volatieler dan andere small- en midcaps. Door ze niet op te nemen brengen we het risico in de portefeuille omlaag." In een tijd waarin steeds meer bedijven de weg naar de beurs weten te vinden houdt Kohler zich bovendien verre van IPO's. Om de simpele reden dat die historisch gezien slechter presteren dan de markt in de periode na de beursgang. Bouwbedrijven en financials "Je moet goed nee kunnen zeggen," vat Kohler zijn beleid samen. "We zijn ook heel goed in het verkopen van aandelen, bijvoorbeeld. We weten goed wanneer we verkeerd zitten en grijpen dan ook snel in. We hebben geen emotionele banden met de aandelen in portefeuille. Wat niet werkt verkopen we." En zolang Europa nog genoeg koopkansen biedt zal Kohler ook aandelen blijven verkopen. "Iedere 18 maanden wordt een groot deel van de portefeuille gerecycled. En zijn er nieuwe ideeën in de plaats van oude gekomen." Kohler ziet op het moment nog zeker mogelijkheden, zelfs na een rally van zo'n 20% in twee maanden tijd. "Ik ben positief over Europa. Ik verwacht dat het earnings momentum in de VS wel eens zou kunnen afzwakken en in Europa juist zou kunnen toenemen." Als voorbeeld noemt hij de bouw. "Daar is heel sterk gesneden in de kosten, terwijl het herstel eigenlijk nog moet beginnen." Ook de financiële sector is volgens Kohler interessant als het herstel in Europa doorzet. Voorlopig ziet hij vooral factoren die dat herstel kunnen ondersteunen. Om te beginnen de lage euro, die gunstig is voor exporteurs en bedrijven die te maken hebben met Amerikaanse prijsconconcurrentie, zoals de papier- en verpakkingsindustrie. End of the lack of spending Daarnaast is er de ECB, die op alle manieren de rente laag houdt en verder omlaag duwt. Prima, vindt Kohler, want "bedrijven met kasgeld op de balans worden min of meer gedwongen om het gaan gebruiken. Danwel door dividend te verhogen, danwel door aandelen terug te kopen of te investeren in groei of overnames." Voor consumenten geldt min of meer hetzelfde, zegt Kohler. "Die vragen zich ook af wat ze met hun geld moeten doen. In veel landen wordt nog te veel gespaard. Naramate dat minder oplevert zullen steeds meer mensen andere bestemmingen voor dat geld gaan zoeken. Ik denk niet dat ze nu massaal aandelen gaan kopen, maar ze kunnen het wel steken in hun eigen huis, door middel van een verbouwing, of in een nieuwe auto, bijvoorbeeld. Het komt de consumptie ten goede" "The end of the lack of spending," noemt Kohler het. En dat wordt verder aangejaagd door een toenemend consumentenvertrouwen. "Frankrijk is nog wat mat, maar je ziet de stemming sterk verbeteren in Duitsland, in Groot-Brittannië, zelfs in Italië. En ook in Nederland verbetert de stemming. Maar goed ook, want jullie waren wel heel erg pessimistisch." Pieter Kort is hoofdredacteur van IEX Media. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.