De snelle opkomst van multi-asset Detlef Glow (Lipper) waarschuwt voor de mogelijk negatieve gevolgen van de snelle opkomst van multi-assetfondsen. 27 januari 2015 15:00 • Door Detlef Glow De jacht op rendement heeft ook de populariteit van zogeheten multi/assetfondsen vergroot. Deze mixfondsen zijn immers in de mogelijkheid om rendement te halen uit tal van activaklassen. In sommige gevallen mogen fondsen zelfs short gaan en marktneutrale strategieën bouwen. Deze mixfondsen zijn zeer actief beheerd - afhankelijk van het doel dat zij nastreven. Mixfondsen, of multi-assetfondsen, zijn erg in trek bij Europese beleggers, zo blijkt uit de geldstromen. Asset allocation funds waren met een netto-instroom van 61,6 miljard euro niet alleen in 2013 de best verkopende sector binnen de fondsenwereld, ook in de eerste elf maanden van vorig jaar waren de mixfondsen koploper. In die periode haalde deze categorie 63,3 miljard euro op. Dat is ver boven nummer twee en drie: mixed-asset conservative (+27,9 miljard euro) en Europese obligaties (+27,5 miljard euro). De sterke instroom in de multi/assetfondsen in combinatie met het feit dat steeds meer fondshuizen dergelijke mixfondsen lanceren om van deze trend te profiteren, roept vragen en zorgen op over deze snelgroeiende mixproducten. Déjà vu 2008?Een van die vragen is of al deze nieuwe fondsmanagers wel in staat zijn om multi-assetportefeuilles te beheren - zeker in moeilijke tijden. Kunnen deze managers ook aan de verwachtingen van hun klanten voldoen in een dalende markt? De angst voor wat komen gaat, heeft te maken met het negatieve imago dat de fondsindustrie opliep toen veel absolute return-fondsen (destijds ook een nieuwe uitvinding; red.) hun doelen niet behaalden tijdens de financiële crisis. In mijn optiek is dit terecht een punt van zorg: sommige fondsbeheerders zullen niet in staat zijn om te presteren in moeilijke markten. Zij zijn niet ervaren genoeg in het omgaan met shortposities of hebben wellicht niet de juiste tools in handen voor gedegen risicomanagement. Sommige fondsmanagers proberen hun multi/assetportefeuilles te managen met een klein team. En dat wordt extra moeilijk als dat team meerdere activaklassen in de gaten moet houden. Fondsen moeten er daarom zeker van zijn dat zij genoeg middelen en mankrachten hebben om ook daadwerkelijk meerdere activaklassen te kunnen beheren. Nieuwe regelgevingHet tweede grote punt van zorg waar ik de laatste maanden veel over hoor, gaat over de fund flows. Sinds multi-assetproducten het meest populair zijn onder zowel institutionele als particuliere beleggers, constateren analisten dat de instroom aan kapitaal wellicht zijn piek heeft bereikt. Het probleem ontstaat als beleggers hun geld weg gaan halen, waardoor het kapitaal in deze mixfondsen er weer net zo hard uitvliegt als dat het binnenstroomde. Ik denk eerlijk gezegd niet dat particuliere beleggers zomaar hun vermogen uit deze mixfondsen halen, mits deze fondsen hun beleggingsdoelstellingen blijven behalen. Maar bij institutionele beleggers is dat een ander verhaal. Nieuwe regelgeving, zoals Solvency II, heeft hoge standaarden wat betreft rapportage en kan voor uitstroom zorgen bij beleggingsfondsen. Een andere oorzaak voor mogelijke uitstroom is dat vermogensbeheerders weer hun eigen asset allocatie gaan bepalen. Met het aankopen van mixfondsen is de asset allocatie immers niet meer onder controle van de vermogensbeheerder. Laat het over aan de expertMaar toch, ik verwacht geen schokken op korte termijn omdat grote uitstromen vaak niet van de ene op de andere dag plaatsvinden. Zeker niet bij institutionele beleggers. Bovendien hebben veel institutionele beleggers, die multi-assetfondsen hebben gekocht, helemaal niet de know how in huis om zelf de asset allocatie voor hun rekening te nemen. Een snel groeiende activaklasse brengt altijd twijfels en zorgen met zich mee, maar als de grotere fondsen in deze categorie hun doelstellingen blijven halen, zal dit nieuwe fenomeen geen bedreiging vormen voor de Europese fondsindustrie. Als echter een van de best verkochte mixfondsen er een potje van maakt of grote verliezen boekt tijdens een crisis, zal dat een groot risico vormen voor het imago van de sector als geheel. Het vertrouwen van beleggers kan immers niet nog een keer worden geschaad. Detlef Glow is hoofd research EMEA bij Lipper, een onafhankelijk fondsbeoordelaar. Glow heeft een MBA Financial Services van de University of Wales/Cardiff en een BA in Business Administration. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.