Voorzichtigheid = minder rendement Het loont om lef te hebben. Dat blijkt uit een wetenschappelijk onderzoek. 7 januari 2015 16:45 • Door Ruben Munsterman Beleggingsprofessionals die bang zijn om verliezen te lijden, halen een een lager risicogewogen rendement dan de minder bange beleggers. Dat blijkt uit de studie Loss Averse Preferences, Performance, and Career Success of Institutional Investors van Andriy Bodnaruk van the University of Notre Dame en Andrei Simonov van Michigan State University en the Gaidar Institute in Moskou. De onderzoekers onderwierpen 68 fondsmanagers uit Zweden in maart 2004 aan een enquête die ging over de risicobereidheid van de professionals. Vervolgens keken de academici naar de resultaten van deze fondsmanagers in de periode van 2001 tot en met 2012, daarbij rekeninghoudend met eventuele overstappen naar andere bedrijven. Lef loontDaaruit bleek dat 37% van de fondsbeheerders een hoge aversie had tegenover verliezen, 25% had een lage aversie tegen verliezen en de rest zat in het midden. De 'voorzichtigere' 37% haalde jaarlijkse een lager risk-adjusted return (dus een rendement waarbij is rekening gehouden met het risico) van 1,2% tot 2,1%. "Dat is een groot verschil in deze industrie," aldus de auteurs. Het verschil kan ermee te maken hebben dat voorzichtige professionals een (te) dure premie betalen voor veiligheid. Ook hebben de risicomijdende professionals een grotere kans op ontslag. Hieronder een vraag die in de enquete werd gesteld: De academici pleiten ervoor dat fondshuizen bij het aannemen van een fondsmanager rekening houden met de risicobereidheid van desbetreffende sollicitanten. De voorzichtigere persoonlijkheden kunnen beter bij fondsen aan de aan de slag gaan waar "kapitaalbehoud' belangrijk is, terwijl de waaghalzen beter bij fondsen met een "felle beleggingsstrategie" kunnen gaan werken. De conclusie is wellicht een open deur, maar er is volgens de onderzoekers nog nooit eerder onderzoek gedaan naar de risicobereidheid van professionals in relatie tot het rendement dat zij behalen. Wel zijn er al veel studies gedaan naar amateurs, waaruit blijkt dat mensen over het algemeen een stuk gevoeliger zijn voor verliezen dan voor winsten. Dat zorgt er meestal voor dat zij langer vasthouden aan verlieslatende posities en juist rendabele posities te snel verkopen. Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.