Groei bbp garandeert geen rendement Economische groei en de nationale regenval zeggen even weinig over toekomstig rendement op de aandelenbeurs. 10 november 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Na jaren van trage groei, is de Amerikaanse economie bezig met een comeback. Ook heeft het een beetje geregend in San Francisco, vorige week. Huh? Deze twee statistische data zijn ongeveer even zinvol als het gaat om de voorspellende waarde voor toekomstige bewegingen op de aandelenmarkt. Beide maatstaven zeggen grofweg niets over de toekomst van de beurs in het komende jaar en/of decennium, aldus onderzoek onder leiding van Joe Davis, hoofdeconoom van Vanguard. Zijn onderzoeksteam keek naar marktgegevens tussen 1926 en nu, om te analyseren hoe populaire economische maatstaven correleren met toekomstige rendementen van de de S&P 500-index. (Overigens werd dit onderzoek in 2012 voor het eerst gepubliceerd, maar is het nu ge-update met de laatste cijfers.) “Een heleboel variabelen die beleggers analyseren, maken echt niet zo veel uit”, aldus Davis in The Wall Street Journal. Zelfs de populairste economische indicator, het bruto binnenlands product, blijkt niet te correleren met toekomstige bewegingen op de aandelenmarkten. De correlatie bedroeg slechts 0,01 voor het jaar erna en 0,05 voor het rendement in het komende decennium. Voor de lol vergeleek Davis ook de correlatie tussen de regenval in de VS en toekomstige aandelenrendementen; verbazingwekkend genoeg bleek die correlatie even sterk (of beter: zwak) te zijn als die tussen rendementen en bbp-groei of winstverwachtingen. Niet logischDe studie wijst beleggers op een belangrijke aanname, namelijk dat markten zelden logisch reageren op gebeurtenissen. Zelfs als beleggers zouden kunnen voorspellen hoe het bbp of de rente zich zal ontwikkelen, dan nog is het voorspellen van de reactie van de markt daarop een heel ander verhaal. De rente zou bijvoorbeeld kunnen stijgen omdat de inflatie stijgt en dat is over het algemeen slecht nieuws voor aandelen. Maar de rentetarieven kunnen ook toenemen omdat de reële economische groei toeneemt en dat vinden de markten misschien wel weer fijn. Vaak zijn veranderingen in de gemoedstoestand van beleggers de grootste aanjagers van toekomstige rendementen, aldus de WSJ, en die zijn nu juist onmogelijk te kwantificeren. Toch is niet alle hoop verloren voor beleggers die op zoek zijn naar manieren om beter te presteren dan de markten. In de kern, zijn de uitkomsten van Davies’ studie een argument voor diversificatie en nederigheid. Een beroep doen op slechts een enkele variabele om toekomstige rendementen te voorspellen, is een vergissing. Daarvoor zijn markten veel te complex. Onze hersenen hebben de neiging van A naar B te willen gaan, zegt Davis tot besluit, maar in werkelijkheid is het van A naar C, met veel bewegingsruimte tussen A en C. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 08:00 De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.