Complexe rendementscocktail Waak ervoor om marktvoorspellingen te doen aan de hand van bepaalde factoren, want elke keer werkt het anders. 6 november 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Altijd goed om zaken in historisch perspectief te zetten. Maar waak voor het verbinden van marktvoorspellingen aan de hand van bepaalde factoren, want elke keer werkt het anders, waarschuwt Josh Brown op The Reformed Broker. Bepaalt de winstgroei het rendement op de aandelenmarkten? Welke rol speelt de rente? Of inflatie? Of groei van het BBP? Allemaal vragen die bij Brown omhoog kwamen, toen hij zonder blikken of blozen een vermogensbeheerder hoorde beweren dat de bedrijfswinsten in de S&P500 dit jaar met 8% zullen stijgen en dus aandelen een vergelijkbaar rendement gaan opleveren. Er zijn allemaal factoren die willekeurig hun sporen trekken op de aandelenmarkten. Voorspellingen doen aan de hand van enkele factoren, of een combinatie ervan, kan niets anders dan onzin opleveren. Noch winstmarge, noch inflatie, rente, groei van BBP, of wat dan ook, kan een belegger het juiste spoor wijzen op de aandelenmarkt. Negeren van de factoren kan echter ook niet. Ben Carlson probeert complexe onderwerpen begrijpelijk te maken. Onderstaande tabel is van hem afkomstig en toont het gemiddelde dividendrendement, groei van de bedrijfswinsten en prestaties van de S&P500, samen met de inflatie, rente en gemiddelde rente op obligaties en aandelen. Een paar conclusies uit deze tabel: Tel het dividendrendement op bij de winstgroei en men komt dicht in de buurt van het gemiddelde rendement op jaarbasis op aandelen sinds 1930. Aandelenrendement kan flink verschillen per decennium. De trend in dividendrendement is dalend, maar wordt verklaard uit een combinatie van stijgende markten en aandeleninkoopprogramma’s. Stijgende rente hoeft niet altijd negatief uit te pakken voor aandelen. Er waren tijden dat obligaties het beter deden dan aandelen. Er waren lange tijden dat obligaties reëel negatief rendement opleverden. In geen enkel decennium leverden obligaties een negatief nominaal rendement. Er waren tijden van lage en hoge inflatie. In twee decennia deden aandelen het minder goed dan de hoogte van de inflatie. Er waren tijden dat de economische groei hoger was dan de winstgroei. Er waren tijden dat de winstgroei hoger was dan de economische groei. Economische groei was redelijk stabiel over de laatste zestig jaar, aandelenrendement was dat niet. Beleggers verloren geld met aandelen tijdens twee decennia. De dertiger jaren waren een tamelijk dramatisch decennium. Het punt dat Brown met de hulp van Carlson wil maken, is dat de markten door diverse economische omstandigheden zijn gegaan en dat geen twee perioden altijd hetzelfde waren. Als er al vergelijkbare omstandigheden waren - denk aan de snelle groei van de bedrijfswinsten in de zeventiger en negentiger jaren - dan was het eindresultaat sterk verschillend. Aandelen deden het beroerd in de zeventiger jaren, maar waren de ’place to be’ in de negentiger jaren. Resultaten uit het verleden, bieden geen garantie voor de toekomst van de markt. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.