Veel cash, weinig liquiditeit De marktcorrectie van deze week toont een gebrek aan liquiditeit, ondanks het vele goedkoop geld in de markt. 17 oktober 2014 15:45 • Door IEXProfs Redactie Beleggers bevonden zich de afgelopen maanden in een oase van kalmte. Meestal gingen de koersen lichtjes omhoog, maar er was nauwelijks activiteit. Tot afgelopen woensdag. Toen veranderden de effectenmarkten plots in een volatiliteitsfanfare, waarin obligaties en aandelen alle kanten uit sprongen. Deze acute storm zal ongetwijfeld weer gaan liggen. Vandaag is de handelsdag in Europa alweer een stuk rustiger verlopen, maar het onderliggende probleem van de onweersuitbraak blijft aanwezig. Dat is de conclusie van Gillian Tett van de Financial Times. Tett heeft het over het gebrek aan liquiditeit op de markten. Beleggers zijn lange tijd naïef geweest over de structurele problemen in de wereldeconomie en denken allemaal een eventuele selloff voor te kunnen zijn. Als iedereen tegelijk naar de nooduitgang probeert rennen, zoals afgelopen woensdag, ontstaat er een stevige correctie en gebrek aan liquiditeit. De FT-auteur citeert Guy Debelle, een topambtenaar bij de centrale bank van Australië: “Market liquidity is structurally lower now than it was in the past. [This] is not evident in a rising market when assets are being bought, but will quickly become apparent in a down market.” Debelle voorspelde enkele dagen geleden de paniek op de beurzen. Goedkoop geldHet gebrek aan liquiditeit lijkt een wat vreemde conclusie, aangezien centrale banken sinds 2008 de markten hebben overspoeld met goedkoop krediet. Westerse centrale banken hebben hun balans met 7 tot 8 biljoen dollar vergroot. Veel geld of krediet betekent echter niet per se dat dat geld ook daadwerklijk vrij rond wordt gepompt, of dat handelaren makkelijk deals kunnen sluiten. Als beleggers en financiële partijen het vertrouwen in elkaar verliezen, zoals in 2008, kan er nog zoveel geld het systeem in worden gepompt, maar de liquiditeit (de verhandelbaarheid van een aandeel of obligatie) kan dan toch zeer gering zijn. Iedereen wil hetzelfdeEen poll van Bloomberg wees onlangs uit dat 100% van de markteconomen voorspelde dat de Fed de rente binnenkort gaat verhogen. Zo'n unanimiteit is hoogst ongebruikelijk en zorgt ervoor dat veel beleggers op hetzelfde moment dezelfde positie willen innemen. Maar voor elke koper, moet er een verkoper zijn en vice versa. Een andere reden voor het liquiditeitsgebrek is dat er een grote marktconcentratie heeft plaats gevonden (en nog steeds plaats vindt) bij de grote fondshuisen en vermogensbeheerders. Als grote partijen zich bewegen op een markt, ontstaat er kuddegedrag. De top twintig fondshuizen beheert 30% van alle aandelen en obligaties. Daarnaast zegt Tett dat de markt steeds meer computergestuurd is en dat zorgt voor schokbewegingen. ToezichthoudersDe grootste redenen voor de geringe verhandelbaarheid van effecten is echter een regelgevingskwestie, aldus FT. "In the past big investment banks often matched buyers and sellers by holding large inventories of securities. But since 2008 banks have slashed their inventories by between 30 and 80 per cent (depending on the asset class) to meet tighter rules. This reduced their ability to act as market makers, and removed shock absorbers from the system." De marktcorrectie van afgelopen woensdag is wellicht een voorbode van wat nog kan komen als de centrale banken hun rentes gaan verhogen. Beleggers zijn gewaarschuwd. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.