Buybacks zijn bedrijfscocaïne Steeds meer commentatoren luiden de noodklok over de immense share buyback-programma's van bedrijven. 14 oktober 2014 16:00 • Door Ruben Munsterman Steeds meer commentatoren luiden de noodklok over de immense share buyback-programma's van bedrijven. Kritische artikelen over 'corporate cocaine', zoals The Economist het omschreef, zijn in de afgelopen maanden onder meer verschenen op Financial Times, Bloomberg, Business Insider, IEX en dus The Economist. Dat zijn toch niet de minste zakentitels. Wat is er aan de hand? Financial Times (FT) omschreef gisteren in een artikel hoe het stimuleringsprogramma van de Federal Reserve ervoor heeft gezorgd dat bedrijven goedkoop geld lenen om daar vervolgens dure eigen aandelen van terug te kopen. Dit zorgt ervoor dat bedrijven dat geld niet aan werkgelegenheid en investeringen besteden, aldus de Britse zakenkrant. Ed Yardeni van Business Insider slaat vandaag naar aanleiding van het artikel in FT de cijfers er op na. Wat blijkt: van begin 2009 tot en met het tweede kwartaal van 2014 hebben de bedrijven uit de S&P 500 voor 2 biljoen dollar aan eigen aandelen teruggekocht van beleggers. De operationale winst bedroeg over deze periode 4,4 biljoen dollar. Share buybacks aten dus 45% van de totale winst op, rekent BI voor. Gevaarlijke verslavingThe Economist ze een maand geleden blue chips lijden aan "a dangerous addiction to share buy-backs." In de afgelopen twaalf maanden tot 13 september kochten Amerikaanse bedrijven 500 miljard dollar aan eigen aandelen in, bijna een record. Hoewel buybacks niet per definitie slecht zijn, is het volgens het liberale weekblad wel gevaarlijk als deze worden betaald van schulden. In 2013 kocht 38% van de internationale bedrijven meer eigen aandelen in dan dat hun cashflow aankon. Daarnaast bleek uit een enquete van Bank of America/Merrill Lynch dat het merendeel van de fondsmanagers vindt dat bedrijven te weinig investeren. Een minderheid ziet wel graag meer geld terugvloeien naar aandeelhouders via buybacks en dividenden. Reële economieWilliam Lazonick, professor economie aan de Universiteit van Massachusetts Lowell concludeerde in een paper, die afgelopen augustus werd gepubliceerd in de Harvard Business Review, dat de massale buybacks slecht zijn voor de lange termijn omdat het de reële economie niet op weg helpt. De lonen in Amerika zijn bijvoorbeeld al twintig jaar lang hetzelfde gebleven. "Kijk eens naar de 449 bedrijven die van 2003 tot 2012 genoteerd waren in de S&P 500," schrijft Lazonick. "In die periode gebruikten deze bedrijven 54% van hun omzet - in totaal 2,4 biljoen dollar - om hun eigen aandelen terug te kopen, bijna alles op de openbare markt. Dividenden waren goed voor nog eens 37% van de omzet. Dat laat weinig ruimte over voor investeringen in productiviteit of hogere inkomens voor werknemers." Ruben Munsterman is redacteur bij IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Klik hier voor een overzicht van Rubens actuele beleggingen. Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.