Sprookjesachtige fundamentals EMD In de opkomende markten zijn de fundamentals op een niveau waar veel ministers van financiën slechts van kunnen dromen. 10 september 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Schuld uit de opkomende markten ziet er eigenlijk heel aantrekkelijk uit. Sceptici rillen ervan en vergelijken het met een picknick in het oog van een orkaan. Brett Diment, Head of Emerging Market and Sovereign Debt bij Aberdeen, wijst juist op de sterke fundamentals voor het beleggen in emerging markets debt (EMD). In de opkomende markten zijn de fundamentals op een niveau waar Dijsselbloem slechts van kan dromen. Een lichte schuldenlast, gezonde demografische ontwikkelingen en niet te vergeten de evenwichtige balans. Het is er allemaal te vinden. Een aantal opkomende landen heeft daadkrachtig hun begrotingstekort weten terug te dringen. De Verenigde Arabische Emiraten spannen de kroon met een sprookjesachtig begrotingsoverschot van maar liefst 10%. Maar Diment wijst ook op de voortvarende aanpak in Indonesië. Zijn conclusie daaruit is dat het risico op wanbetaling in veel opkomende markten beperkt is. Sceptici waarschuwen voor een massale uitverkoop in EMD zodra de Fed het rentebeleid wijzigt. Het doemscenario is dan dat de rente op staatsobligaties stijgt en de valuta in een vrije val geraakt, omdat Amerikaanse beleggers dan hun geld terugsluizen naar huis. Diment kan zich zo’n scenario nauwelijks voorstellen. Waarom zouden landen met een begrotingsoverschot zodanig geraakt worden door een renteverhoging in de VS, vraagt hij zich af. Die landen zijn niet afhankelijk van buitenlands kapitaal. De Verenigde Arabische Emiraten, Venezuela en Mexico kunnen financieel heel goed op eigen benen staan. De enige kwetsbare opkomende economieën zijn die, die een uit de hand gelopen tekort hebben. Het is niet meer als vroeger...Er valt echter weinig vreugde te beleven aan EMD als een valutadaling de schuld erodeert. Het goede nieuws is dat valuta uit opkomende landen veel stabieler is dan in het verleden. De dagen van onbeteugelde inflatie zijn voorbij en de centrale banken spelen daarin een leidende rol. Diment ziet zelfs het aantal opkomende landen met een investment grade rating groeien, dankzij het gezonde fiscale en monetaire beleid. Uitzonderingen daargelaten, maar daarom is het belangrijk om te onderscheiden en daar is grondig onderzoek voor nodig. Diment wil aantonen dat het in de opkomende markten niet meer is zoals vroeger. Russisch staatspapier en de roebel hebben flink te lijden onder de crisis in Oekraïne, maar obligaties en valuta uit andere landen reageren nauwelijks op dit conflict, noch op de gedeeltelijke wanbetaling van de Argentijnse overheid op een aantal obligaties. De opkomende markten worden niet meer over een kam geschoren als er ergens een oprisping is. Aberdeen geeft ook advies hoe het beste in EMD belegd kan worden. Volgens Diment werkt een gemengde strategie werkt het beste, waarbij gespreid wordt in zowel valuta, als in staats- en bedrijfsobligaties. Met meer spreiding maximaliseert men het risicogewogen rendement. Opkomende markten zijn volgens Diment nog meer divers dan ontwikkelde markten. Wat zij wel allemaal gemeenschappelijk hebben is een hoge mate van groei en deze economische groei ondersteunt hun ’debt dynamics’. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.