Hotel California in obligatiemarkt Zitten beleggers straks vast, opgesloten in de obligatiemarkt? Voor hun eigen veiligheid, natuurlijk. 25 juni 2014 10:30 • Door Peter van Kleef Het kan u niet ontgaan zijn, er is een discussie gestart over het heffen van uitstapkosten bij obligatiefondsen. De grote vrees is dat beleggers massaal uit vastrentende fondsen stappen zodra de Federal Reserve de rente verhoogt, of duidelijk wordt dat de bank dat gaat doen. Vanuit beleggersoogpunt is het draaien uit obliagties naar aandelen of alternatives een prima zet, op zo'n moment. Het probleem is dat wanneer iedereen dat doet, er een heel ander beeld ontstaat. Dan wordt het dringen bij de nooduitgang en zal de kudde elkaar in blinde paniek vertrappen. Gedwongen verkopen bij fondsen zullen de sell off versterken. Ondertussen hebben we nog anderhalf jaar, misschien twee jaar, als alles loopt zoals nu verwacht wordt. "Tom Poes, verzin een list", je hoort het Olivier B. Bommel zeggen. Die list kan dus bestaan uit het heffen van exit fees, met name voor grote beleggers. Dat idee werd geopperd door marktleider BlackRock en ook de Federal Reserve zit op de lijn. De vergelijking met Hotel California kan niet uitblijven. "You can check out any time you like, but you can never leave." Beleggers die hun veiligheid zochten bij de bondmarket, moeten straks een hoge prijs betalen. Dat wordt kiezen tussen een wegloopboete of blijven zitten terwijl je weet dat het hotel wellicht op instorten staat. Kan een systeemcrash voorkomen worden door beleggers bijna te dwingen om te blijven zitten - uit eigen belang natuurlijk wantbij een systeemcrash is niemand gebaat. Het is een prisoner's dilemma pur sang. ZandzakkenOndertussen slepen veel van de grote obligatiefondsen zelf ook hun zandzakken aan, ruim voordat het water over de dijken klotst. Ze bouwen robuuste kasposities op, zodat de exodus van beleggers niet meteen tot het gedwongen liquideren van posities hoeft te gaan. Cijfers van Morningstar en Credit Suisse geven aan dat er gemiddeld zo'n 10% aan cash wordt aangehouden nu. Behalve dat dit het risicoprofiel van een fonds verandert, duidt het er vooral op dat het probleem dat zich nu als donkere wolken on de verte aankondigt, serieus is en ook serieus genomen wordt. Duidelijk lijkt wel dat we aan de vooravond van historische tijden staan voor de obligatiemarkt, die – we vergeten het nog wel eens – een stuk groter is dan de aandelenmarkt. De discussie over uitstapkosten is een teken aan de wand, een prelude van bijzonder spannende tijden. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.