'Closet index' fondsen onder vuur Actieve fondsen die wel hoge fees vragen maar angstvallig dicht bij de index blijven, liggen nu officieel onder vuur. 26 mei 2014 14:30 • Door Peter van Kleef 'Closet index' fondsen. De term werd breed bekend door het active share-onderzoek van Martijn Cremers en Antti Petajisto en duidt op actief beheerde fondsen die heel dicht bij hun index blijven, maar wel de kosten van actief beheer in rekening brengen. Volgens Cremers en Petajisto zijn dit de slechtst presterende fondsen in het universum. Logisch, want de 1% tot 1,5% aan kosten (grofweg) kunnen onmogelijk worden goedgemaakt door het fonds omdat het maar marginaal afwijkt van de index. Die paar over- en onderwegingen kunnen statistisch gezien onmogelijk de 1% kostenachterstand wegwerken. Dat het voortbestaan van deze fondsen in gevaar is, moge duidelijk zijn. Met de opkomst van indexfondsen en ETF's zijn ze volstrekt overbodig geworden en veel te duur. Nog afgezien van het feit dat de hoge beloning voor de fondsbeheerder op geen enkele wijze te rechtvaardigen valt. In de wereld van actief beheer zullen deze fondsen de komende jaren in rap tempo verdwijnen. Of opschuiven naar een ruimer jasje, met een ruimer mandaat. Robeco en SNS verruimden de afgelopen jaren al de bewegingsvrijheid van een aantal fondsen. De vraag is of dat genoeg is, maar het tekent wel het groeiend besef dat closet indexfondsen de weg van de dinosaurus bewandelen. De Financial Times bericht vandaag dat beleggers in de VS en Europa officiële gerechtelijke stappen overwegen tegen dit soort fondsen. Omdat ze fondsen als actief verkocht hebben en nauwelijks iets anders doen dan bumperkleven bij de index. Volgens financiële schade-expert Fideres zouden beleggers miljarden aan schadevergoeding kunnen terugkrijgen, bij Amerikaanse fondsen alleen. "Limoenen! Sappige limoenen!" De consultant keek naar 1147 fondsen met meer dan 1 miljard dollar onder beheer en concludeerde dat 15% daarvan de index min of meer volgt. Volgens het FT zijn verscheidene pensioenfondsen aan het kijken naar gerechtelijke stappen tegen assetmanagers die hun knollen voor limoenen hebben verkocht. Ook de Zweedse variant op de VEB is bezig met een klacht tegen Swedbank Robur, de assetmanager van de grootste bank van het land. Deze nieuwe ontwikkeling zal ongetwijfeld een sneeuwbaleffect hebben en een versnelling teweegbrengen in het opschonen van het aanbod van actieve fondsen. Hoewel je je moet afvragen in hoeverre beleggers niet hadden moeten weten waar ze in belegden, is het onvermijdelijke eindresultaat - het verdwijnen van alle dure pseudo-indexfondsen - een absoluut goede wending. het maakt het aanbod een stuk gezonder. Goedkoop de index volgen of actief afwijken, met zicht op significante under- en outperformance. De middenweg is verre van gulden en moet zo snel mogelijk van het toneel worden afgevoerd. Peter van Kleef was tot en met 2014 hoofdredacteur van IEXProfs. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.