1994 en nu: zoek de verschillen De huidige markt lijkt sterk op die van 1994. Toch zijn er verschillen en heeft de obligatiemarkt minder te vrezen. 14 mei 2014 14:45 • Door IEXProfs Redactie Life is like a box of chocolates, you never know what you are going to get. Deze uitspraak uit de film Forrest Gump bewees zijn voorspellende waarde voor beleggers twee decennia terug. De film kwam uit in hetzelfde jaar dat de Federal Reserve onverwacht de rentetarieven verhoogde en pijnlijke lessen over de risico’s van renteverhogingen werden geleerd. Op het eerste oog lijkt de situatie van 1994 op die van nu, aldus Luke Bartholomew, Global Macro Investment Manager bij Aberdeen. De Amerikaanse economie vertoont tekenen van positief groeimomentum, staatsobligaties koersen nabij laagterecords en de Fed bouwt het opkoopprogramma af om het monetaire beleid weer te normaliseren. Toch zijn er ook belangrijke verschillen. Het eerste en belangrijkste is dat beleggers destijds echt niet wisten wat ze van de Fed konden verwachten. Het bankenstelsel kondigde rentebesluiten niet eens officieel aan. Tegenwoordig is de Fed transparant als het gaat om het monetaire beleid en probeert het toekomstige rentebesluiten vooraf zoveel mogelijk uit te stippelen. Een tweede verschil is dat de Fed nu een voorzichtiger aanpak hanteert om het monetaire beleid te normaliseren en boven alles probeert te voorkomen dat inflatie daalt tot gevaarlijk lage niveaus. Verder worden er in tegenstelling tot de jaren negentig ook onconventionele instrumenten ingezet om de kortetermijntarieven onder controle te krijgen, bijvoorbeeld door het creëren van een soort bodem in de markt door middel van een omgekeerde repo-faciliteit. Oftewel: de Fed zal bereid zijn een rentetarief te noemen dat het bereid is te betalen om geld te lenen, wat dan het bodemtarief in de markt zal worden. Na verloop van tijd kan de Fed die rente geleidelijk verhogen en kan dit de beleidsrente worden. Uiteraard vormt zo’n nieuwe maatregel wel een test voor het vertrouwen van beleggers. Minder hobbeligInteressant is ten slotte dat een groter deel van de obligaties nu in handen is van kleinere beleggers in plaats van alleen grote marktpartijen. Kleine beleggers zijn er voornamelijk op uit te profiteren van de couponcomponent en zullen daarom minder snel geneigd zijn hun stukken te verkopen als de koersen stijgen. Maar voorspellen hoe zo’n brede, diverse groep zal reageren, bijvoorbeeld als de markt instort, is lastig te voorspellen. Wat 1994 ons vooral heeft geleerd volgens Aberdeen, zijn interessante lessen over de gevaren van monetair beleid en wat we dus juist níet moeten doen. Natuurlijk hebben we nog steeds geen exact idee wat de toekomst ons zal brengen, maar wel een stuk meer dan twee decennia terug. En dus zullen staatsobligaties waarschijnlijk een minder hobbelige rit door hoeven te maken. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.