Risicopartiteit in zwaar weer Risicopariteit zou een soort ‘all weather’ strategie zou zijn. Maar dan is er daar ook sprake van klimaatverandering. 2 april 2014 09:30 • Door IEXProfs Redactie Risicopariteit is de laatste jaren sterk in opkomst, omdat het een soort ‘all weather’ strategie zou zijn. Kijken we dan naar de rendementen in het afgelopen jaar, dan moet er op de markt ook sprake zijn van klimaatverandering. De strategie bevond zich vorig jaar in zwaar weer, getuige de schamele rendementen, meldt Morningstar. De theorie achter risicopariteit stelt dat een traditionele aandelen-obligatieverhouding van 60/40 teveel risico oplevert uit de aandelenmarkten. Daarom wordt een risicogewogen portefeuille samengesteld uit diverse beleggingscategorieën, die voor andere karakteristieken zorgt bij diverse economische scenario’s. Vaak kennen deze portefeuilles een hogere blootstelling aan obligaties en maken de fondsbeheerders gebruik van leverage om het verwachte rendement wat op te krikken. Het klimaat in 2013 was niet gunstig voor risicopariteit, stelt Morningstar. Obligaties en commodities leverden negatieve rendementen op. Dit leidde ertoe dat deze strategieën bleke rendementen opleverden en de prestaties bleven achter bij de categorieën en benchmarks en nog sterker afstaken tegen de rally op de aandelenmarkten. De reus onder deze fondsen, Invesco Balanced-Risk Allocation, won over heel 2013 slechts zo’n 2%. In de tabel hieronder staan de prestaties op een rij. Een vergelijking met de S&P500 is niet fair, vaak wordt risicopariteit gepresenteerd als alternatief voor de traditioneel gespreide portefeuille. Maar vergeleken met die categorie, staken de rendementen ook erg bleekjes af. Een portefeuille bestaande uit 60% in de MSCI World Index en 40% in de Barclays Aggregate Bond Index leverde een rendement van 14,8% vorig jaar. De gemiddelde world-allocation en tactische allocatie fondsen, twee categorieën waar risicopariteitsfondsen vaak tussen worden geplaatst, rendeerden respectievelijk 10,0% en 8,6%. Wat ging er dan mis met risicopariteitsfondsen? De blootstelling aan obligaties werkt niet in de huidige markt, waarin een renteverhoging aanstaande lijkt. Maar dat is slechts een kant van het probleem, oppert Morningstar. De strategie is er juist op gericht te spreiden, omdat niet elke beleggingscategorie tegelijkertijd een opmars doormaakt. Grondstoffen waren een ander verhaal. Normaalgesproken is stijgende inflatie en dalende obligatieprijzen goed voor de grondstoffenmarkt. Maar dat ging vorig jaar niet op. De vraag haperde en de prijzen stonden onder druk. Beleggers worden voorzichtig en het Invesco Balanced-Risk fonds zag al zo’n 1 miljard dollar wegstromen. De twee grootste vraagtekens rond deze strategie blijven bestaan. Als de obligatierente gaat stijgen, dan is het een verkeerde markt om fors aan blootgesteld te staan. Commodities zijn erg volatiel. Het gure klimaat voor risicopariteit betekent niet dat deze strategie volledig afgeschreven moet worden, meent Morningstar. Er kunnen gegronde redenen zijn om ook in risicopariteit te beleggen. De strategie is nog jong en heeft zich nog niet echt kunnen bewijzen. Belangrijk is wel om gedegen kennis te nemen van de strategie die een fonds hanteert. Het is aan adviseurs om hun klanten goed voor te lichten over de fondsen en hen te wijzen op een breder pallet aan benchmarks en risicogewogen criteria, dan enkel de vergelijking met de aandelenmarkt, die in dit geval zeker scheef gaat. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 17 mei Obligaties van buiten de VS favoriet bij Pimco Pimco heeft een voorkeur voor Westerse obligaties buiten de VS en voor Amerikaanse largecaps met een sterke balans. De Magnificent Seven krijgen wel steeds meer concurrentie van de 493 andere S&P 500-bedrijven. Andere opvallende adviezen in de nieuwste outlook van Pimco?
Opinie 08 mei Zeer grote kans kans dat alles over 10 jaar hoger staat Beursblogger Ben Carlson kijkt bij zijn beleggingen altijd in de achteruitkijkspiegel. Op basis daarvan kun je er met grote zekerheid vanuit gaan dat de beurs over 10 jaar hoger staat, net als huizenprijzen, het algemene prijsniveau en het bbp.
Assetallocatie 07 mei Optimix gaat keihard tegen de markt in Volgens Optimix zijn de overeenkomsten tussen de internethype van begin 2000 en de huidige hype zo groot, dat de vermogensbeheerder tegen de markt ingaat. Aandelen zijn verkocht en met de opbrengst zijn inflation linked obligaties gekocht, grondstoffenposities ingenomen en is een deel cash gehouden.
aandelen 02 mei Aandelen doen het op de lange termijn altijd beter Beursblogger Jonathan Clements geeft 5 goede redenen om op de lange termijn altijd te vertrouwen op de veerkracht van aandelen.
Assetallocatie 02 mei Ook zonder renteverlaging zijn aandelen de beste keuze Evan Brown, hoofd multi-asset bij UBS AM, blijft positief over aandelen, ook als de inflatie hardnekkig hoog blijft en de beloofde renteverlagingen van de Fed er dit jaar niet gaan komen. "Dat er minder rekening wordt gehouden met renteverlagingen heeft meer te maken met de sterke economische groei dan met de hardnekkig hoge inflatie."
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.