Dividendaandelen harder geraakt Een rentestijging raakt dividendaandelen, defensieve sectoren en large caps zwaarder dan andere categorieën. 29 augustus 2013 09:45 • Door IEXProfs Redactie Een stijgende rente raakt dividendaandelen. Morningstar ziet zelfs het risico dat deze aandelen, samen met defensieve sectoren en large caps, zwaarder getroffen worden dan andere categorieën. Stijgende rente is slecht voor obligaties en aandelen. Bij obligaties kun je het risico nog beperken door te schuiven met de looptijd en over te stappen op kortlopend schuldpapier. Bij aandelen ligt het complexer. Morningstar zet de prestaties van diverse dividendaandelen op een rij en analyseert hoe ze reageren op wijzigingen in het rentetarief: Vervolgens heeft de onderzoeker van Morningstar een regressie-analyse toegepast, waarbij de risicopremie en veranderingen in de tienjaarsrente als variabelen genomen werden. Op die manier toont onderstaande tabel aan in hoeverre veranderingen in het rentetarief de prestaties van een portefeuille beïnvloeden. Een positief getal geeft aan dat de portefeuille in dezelfde richting beweegt als de variabele, een negatief getal een omgekeerde beweging. Hoe hoger het getal des te sterker de relatie. De uitkomst komt overeen met eerdere bevindingen. Aandelen die geen dividend of weinig dividend uitkeren, bewegen sterker met de rente mee terwijl hoogrenderende aandelen in tegenovergestelde richting bewegen. De verklaring lijkt te zijn dat bij een rentedaling beleggers naar hoogrenderend schuldpapier bewegen en bij een rentestijging juist naar vastrentende waarden. Morningstar denkt echter dat dat maar een deel van het verhaal is. Dividendaandelen hebben daarnaast een stabielere kasstroom dan ondernemingen die geen dividend uitkeren. De kasstroom is dus minder gevoelig voor de gezondheid van de economie en voor rentetarieven dan bij ondernemingen die geen dividend uitkeren. Die stabiele kasstroom levert ook voordeel op als de rentes dalen. In dat geval moeten defensieve sectoren minder goed presteren als de rente stijgt en het beter doen bij dalende rente. En Morningstar ontdekte inderdaad die beweging, zoals uit onderstaande grafiek blijkt: Het lijkt erop dat ondernemingen waarbij de kasstroom gevoeliger is voor de economische gezondheid beter presteren bij stijgende rentes en achterblijven bij dalende rentetarieven. Dat kan verklaren waarom small caps minder gevoelig zijn voor het rentebeleid dan large caps. Uit onderstaande tabel blijkt dat de kleine fondsen het beter doen bij rentestijgingen, maar achterbleven bij dalende rente. Small caps bewegen in dezelfde richting als de rente. Zij zijn minder goed gepositioneerd om recessies op te vangen dan de grote spelers in het veld. Matigheid is deugdMorningstar waarschuwt om niet alleen maar het renterisico af te dekken. Je moet daarom maar niet grofweg afscheid nemen van dividendaandelen, defensieve sectoren en large caps als de rente gaat dalen. Het zijn juist vaak kwalitatieve ondernemingen die over een complete marktcyclus minder volatiel zijn. Het kan zijn dat je nu volatielere dividendloze aandelen verzamelt om kortetermijnpijn te voorkomen, die je echter op langere termijn met een tegenvallend rendement opzadelen. Een belegger moet naar de lange termijn kijken. Matigheid is een deugd die ook voor beleggers geldt. Je kunt het aantal dividendaandelen terugschalen, maar zet ze niet volledig opzij. Low volatility hoeft ook niet helemaal gemeden te worden. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management 18 apr "Reshoring biedt mooie kansen voor groene beleggers" Volgens fondsmanager Daniel Lurch van het JSS Sustainable Equity Green Planet fonds van J. Safra Sarasin profiteren met name de duurzaamste bedrijven van de huidige herschikking van de wereldwijde productieketen. Welke dat zijn?
Impactbeleggen 11 apr “Het is fijn om goed te doen” Ook buiten Nederland is impactbeleggen ontdekt. Het Schotse Baillie Gifford bijvoorbeeld lanceerde in 2017 het Positive Change Fund. Vlak voor Pasen was Rosie Rankin, medeverantwoordelijk voor dit fonds, over in Amsterdam voor de tweedaagse Impact Europe Summit in de Beurs van Berlage. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 03 apr "Impactbeleggers staan aan de goede kant van de geschiedenis" Hadewych Kuiper, directeur beleggingen bij Triodos IM, is niet onder de indruk van alle berichten dat duurzaam beleggen het beste heeft gehad. "Zo ziet tegenwerking van vooruitgang eruit."
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.