Heerlijk heilzaam: een valutaoorlog Een valutaoorlog is juist heilzaam voor alle betrokken landen. Terug naar het normale. Goede communicatie is essentieel. 4 juli 2013 15:00 • Door Pieter Furnée War – what is it good for? Absolutely nothing! De Amerikaanse Motown-zanger Edwin Starr maakte er geen geheim van: in zijn wereldhit War uit 1969 bezong hij hartstochtelijk zijn overtuiging dat oorlog nergens goed voor is. Met de assertieve intrede van het Japanse Abenomics-tijdperk heeft de Japanse centrale bank het monetaire beleid omgegooid en besloten om deflatie te bestrijden in plaats van te tolereren. Sindsdien is het lawaai van het monetaire wapengekletter bij alle grote centrale banken allengs luider aan het worden. Barry Eichengreen, professor aan de beroemde universiteit van Berkeley, geldt wereldwijd als autoriteit op het gebied van valuta’s, mede vanwege zijn bestseller over de opkomst en ondergang van de dollar en de toekomst van het internationale monetaire stelsel. In zijn white paper dat hij voor het Global Financial Institute schreef over dit onderwerp legt hij uit waarom niet alle pogingen die worden gedaan om een valuta te devalueren noodzakelijkerwijs uitmonden in een valutaoorlog. Goed voor iedereenHij vindt zelfs dat het begrip onterecht negatieve stigma’s op zich geladen heeft gekregen. Eichengreen weet namelijk dat wat valutaoorlogen worden genoemd in het verleden een positief effect hadden voor alle landen die erbij betrokken waren – in elk geval vergeleken met de periodes waarin geen actie werd ondernomen en de wisselkoersen gelijk bleven. De verwarring over de schadelijkheid van valutaoorlogen komt deels door de vergelijking met handelsoorlogen, legt Eichengreen uit. Handelsoorlogen – bedoeld om de binnenlandse markt te stimuleren ten koste van concurrerende landen – hebben inderdaad weinig nut, omdat de ene actie steeds vergelding uitlokt, waar uiteindelijk de handel zelf onder lijdt. Het aansturen op devaluaties is erop gericht om de bilaterale wisselkoersen terug te laten keren naar hun normale, gezonde niveaus. Als dat lukt zonder structurele relatieve prijsgevolgen, heeft dat een stabiliserend effect. Waarom zou je dan spreken van oorlog? Niet goed gecommuniceerdVaak wordt verwezen naar de jaren dertig van de vorige eeuw, waar na de eerste ronde van monetaire verruiming en het loslaten van de gouden standaard door de VS, gevolgd door het VK en Japan, uiteindelijk competitie onder landen ontstond die aan de spanning ten grondslag lag waar de Tweede Wereldoorlog in uitmondde. Maar volgens Eichengreen is er vooral sprake van dat autoriteiten indertijd hun beleid niet goed hebben gecommuniceerd. Dat beeld is echter blijven bestaan. Ook in de huidige situatie is dat het geval: beleidsmakers slagen er niet in om hun bedoelingen goed over te brengen. Ze zouden beter hun best moeten doen om positieve gevolgen van hun beleid te benadrukken. In plaats daarvan kijkt iedereen nu met een gekleurde bril naar de discussie. Eichengreen legt uit dat niet elk economisch beleid dat is gericht op een zwakkere wisselkoers ongewenst is; er zijn positieve en negatieve effecten. Alleen als iedereen die in deze discussie betrokken is dat verschil onderkent, kan deze discussie zuiver gevoerd worden en tot een oplossing leiden. Anders gaat het liedje van Edwin Starr ook hiervoor op, en is het allemaal nergens goed voor. deze column werd eerder gepubliceerd in de juni-uitgave van IEXProfs magazine Pieter Furnée is hoofd van Deutsche Wealth & Asset Management Nederland. Zijn columns op IEXProfszijn niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies. Deel via:
Impactbeleggen 30 jan JSS Green Planet Fund: Kansrijk beleggen in een groene toekomst Beleggen in de toekomst is volgens S. Safra Sarasin beleggen in de groene transitie. Lees meer over het JSS Sustainable Equity Green Planet Fund, dat in de laatste drie jaar niet alleen hard is gegroeid maar ook sterk heeft gepresteerd.
ESG 17 jan ESG is dood, lang leve ESG 2.0! Matt Christensen, hoofd duurzaam en impact beleggen bij Allianz Global Investors, schetst de vijf belangrijkste duurzaamheidsthema's van 2024. Politieke verdeeldheid dreigt het grootste struikelblok te worden.
ESG 01 nov Biodiversiteitsverlies, het megarisico dat slechts enkelen zien Het verlies van biodiversiteit is volgens De Nederlandsche Bank (DNB) een groot risico voor de financiële stabiliteit. Cardano heeft een methode ontwikkeld om dit verlies te meten en zo de beleggingsrisico’s in kaart te brengen. IEXProfs sprak met Dennis van der Putten, Chief Sustainability Officer bij Cardano.
Impactbeleggen 24 jul “Impactbeleggen is pionieren” Als hoofd Private Markets & LDI leidt Rik Klerkx de inspanningen van Cardano om voor z’n klanten, veelal middelgrote pensioenfondsen, een positieve impact en een gezond rendement te boeken. “Hun duidelijke wens is om meer te doen met impactbeleggingen. Wij komen hen tegemoet met maatoplossingen.”
Impactbeleggen 28 jun PE en impactbeleggen vormen een goede combi Private equity heeft volgens Achmea IM veel te bieden aan beleggers die naast een mooi rendement een positieve bijdrage willen leveren aan een betere wereld.
Impactbeleggen 26 jun ”De financiële sector heeft een rol te spelen” Hadewych Kuiper van Triodos Investment Management over de betekenis en het belang van impactbeleggen. “Het is een hardnekkige mythe dat impactbeleggen ten koste zou gaan van rendement.” Dit is de eerste aflevering van een serie interviews over de zin van impactbeleggen.