ETF-recensie: HSBC MSCI USA ETF van Tak: HSBC MSCI USA De prestatie van deze ETF ten opzichte van de netto-index is goed, ook in vergelijking met de concurrerende ETF's. 20 februari 2013 14:15 • Door Marcel Tak ETF van Tak: HSBC MSCI USA Structuur: Fonds Beheerder: HSBC Onderliggend: MSCI USA Indexeigenaar: MSCI ISIN Code: IE00B5WFQ436 Doelstelling Het zo getrouw mogelijk volgen van de MSCI USA Net Return Index. Onderliggende index De onderliggende waarde van deze ETF is de MSCI USA Index. De naar marktkapitalisatie gewogen index bestaat uit 604 onderliggende beursgenoteerde aandelen, genoteerd in de Verenigde Staten. De index vertegenwoordigt zowel largecap- als midcapfondsen en dekt circa 85% van het Amerikaanse beursgenoteerde bedrijfsleven. De sectorverdeling van deze index is als volgt: Informatie Technologie (18,4%) Financiële waarden (15,5%) Consumentenproducten (12,3%) Gezondheidszorg (12,1%) Energie (11,2%) Consumentengoederen (basis) (10,5%) Industriële ondernemingen (10,2%) Materialen (3,5%) Nutsbedrijven (3,4%) Telecom (2,9%) Bekende bedrijven uit de index zijn Apple, Exxon Mobil, General Electric, Chevron, IBM, Microsoft en Procter & Gamble. De gemiddelde koerswinst verhouding van de index is 15,3 (ultimo januari 2013), terwijl het dividendrendement momenteel gelijk is aan 2,2%. De marktkapitalisatie van de onderliggende aandelen is ruim 14.000 miljard dollar. De index wordt elk kwartaal beoordeeld op de samenstelling en elk half jaar herwogen. De index is genoteerd in dollars. Structuur De HSBC MSCI USA heeft een fysieke structuur. Dat betekent dat in principe alle aandelen uit de index worden gekocht. Securities lending HSBC kan maximaal 20% van de onderliggende aandelen uitlenen (securities lending). Momenteel zijn er geen aandelen uitgeleend en zijn er de afgelopen twaalf maanden geen inkomsten behaald via securities lending. Dividenden en andere uitkeringen Het fonds keert elk half jaar dividend uit. Het dividendrendement over 2012 bedroeg 1,43%. Rendementen en schatting totale kosten In onderstaande tabel staan de rendementen van het fonds en dat van de benchmark over de laatste twee kalenderjaren. Omdat het fonds pas in 2010 is opgericht, is er geen cijfer over het derde kalenderjaar (2010) beschikbaar. De benchmark van het fonds is de MSCI World Net Return in dollars, waarin de ontvangen nettodividenden (dividend minus bronbelasting) zijn verdisconteerd. Dat wil zeggen dat de nettodividendbetalingen worden meegenomen en worden herbelegd in de index. Voor een goede vergelijking heb ik ook de prijsreturnindex (zonder dividend) en de brutoreturnindex (herbelegging van het gehele dividend, inclusief bronbelasting) gegeven. Het rendement van het fonds is berekend aan de hand van de intrinsieke waarde inclusief herbelegde dividenden. In dollars 2012 2011 HSBC MSCI USA +15,38% +1,37% MSCI USA PR +13,52% -0,11% MSCI USA NR +15,33% +1,36% MSCI USA GR +16,13% +1,99% Geschatte werkelijke kosten NR +0,05% +0,01% Geschatte werkelijke kosten GR -0,75% -0,62% Het fonds heeft een TER (total expense ratio) van 0,3% per jaar. De feitelijke kosten wijken daarvan af. Een positieve bijdrage aan het rendement kan de opbrengst van securities lending opleveren (niet van toepassing op dit fonds). Een negatieve factor zijn de transactiekosten, die niet opgenomen zijn in de TER. Daarnaast spelen mogelijk fiscale aspecten een rol. Tot slot kan de tracking error (bijvoorbeeld door niet volledige replicatie) een belangrijke factor zijn waardoor het indexrendement afwijkt (positief of negatief) van het rendement van het fonds. De totale afwijking noem ik de werkelijke kosten. Veel ETF's, ook deze, vergelijken de resultaten ten opzichte van de netto-index. De werkelijke kosten bereken ik zowel ten opzichte van de netto- als de bruto-index. Op basis van bovenstaand rendementsoverzicht liggen de werkelijke kosten op basis van de bruto-index in 2012 en 2011 ruim boven de TER. Ten opzichte van de netto-index is er geen achterstand en is er zelfs sprake van een betere prestatie dan de index zelf. Er gaat relatief veel rendement verloren door de ingehouden bronbelasting. De laatste twee jaar bedraagt de gemiddelde achterstand op basis van de nettodividendindex +0,03% (het fonds doet het iets beter dan de netto-index). Op basis van de brutodividenden bedragen de werkelijke kosten -0,69% (het fonds doet het slechter dan de bruto-index). Omvang, spreads en verhandelbaarheid Van het fonds staan momenteel 17,4 miljoen aandelen uit. Dat betekent dat de fondsomvang gelijk is aan circa 240 miljoen dollar. Op het moment van deze recensie was de bied- en laatprijs (Euronextnotering in euro) gelijk aan 10,88-10,90 euro, een verschil van 2 cent (18%). Informatie HSBC geeft redelijke informatie over zijn ETF. Helaas vindt ook de Britse bank het niet nodig de informatie in het Nederlands aan te bieden. Ik mis een (te downloaden) overzicht van de (historische) ontwikkeling van de intrinsieke waarde van het fonds. Ook is de dividendinformatie mager: er wordt niet aangegeven hoeveel in de afgelopen jaren aan dividend is uitgekeerd. Opmerkingen De HSBC MSCI USA-ETF is een fysieke ETF die alle aandelen van de onderliggende portefeuille in positie neemt. Omdat er geen securities lending plaatsvindt, is dit een ETF die een laag risico heeft met betrekking tot de structuur. Natuurlijk niet wat betreft de onderliggende waarde. De prestatie ten opzichte van de netto-index is goed, ook in vergelijking met de concurrerende ETF's met dezelfde onderliggende waarde. Aan de informatievoorziening voor de (Nederlandse) belegger kan nog het een en ander verbeterd worden. In de IEXProfs Productselector kunt u via de zoekfunctie de voorwaarden van deze en andere MSCI USA ETF’s bekijken. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.
Assetallocatie 11 apr Schroders kijkt met 3D-bril naar de toekomst De drie D's, decarbonisatie (weg van fossiele energie), demografie (vergrijzing) en deglobalisering spelen volgens Schroders de komende dertig jaar een sleutelrol in de beleggingsresultaten.