ETF-recensie: Market Vestors BDC Income ETF De duurste ETF ter wereld Is het mogelijk om een mooi rendement behalen met een ETF die een kostenratio van 9,17% per jaar heeft? 26 oktober 2015 11:15 • Door Marcel Tak ETF’s en en indexfondsen zijn populair om hun lage kosten. Deze lage kosten zorgen ervoor dat het rendement van passieve fondsen vaak hoger uitpakt dan dat van vergelijkbare actieve fondsen. Toch vallen niet alle ETF’s in de categorie goedkoop. De website ETFdb.com publiceert een lijstje met de honderd duurste ETF’s uit zijn database. Met stip op één staat Market Vectors BDC Income ETF, met een kostenratio van maar liefst 9,17% per jaar. Mogelijk is het daarmee de duurste ETF ter wereld. De vermelding Income in de naam van deze ETF lijkt daarmee vooral van toepassing op de uitgever van het fonds. Of ligt het iets anders? Ik bekijk de precieze kostenstructuur en vooral het tot nu toe gerealiseerde rendement van deze ETF. Rendement van 0,7% De ETF heeft als onderliggende index de US Business Development Companies Index, samengeteld door Market Vectors zelf. Business Development Companies (BDC) zijn speciaal geconstrueerde beleggingsondernemingen die investeren in aandelen en obligaties van kleine en middelgrote ondernemingen, die niet beursgenoteerd zijn. Vaak zijn de obligaties van deze ondernemingen niet investment grade of hebben helemaal geen rating. BDC’s zijn een vorm van private equity, maar dan toegankelijk voor het grote publiek vanwege hun beursnotering. De BDC is met betrekking tot de kosten beslist geen goedkope constructie, en dat verklaart de hoge kostenratio van de ETF. De 9,17%-kosten zijn namelijk inclusief de kosten van de fondsen waarin het indexfonds belegt. De ETF zelf berekent een fee van 0,4% per jaar. De kosten van de BDC’s waarin de ETF belegt, lopen op tot 8,77%, waardoor de belegger in deze ETF in totaal 9,17% aan kosten kwijt is. Het fonds is gestart op 11 februari 2013 en heeft in dollars tot en met augustus 2015 een rendement van 0,7% behaald. Via een ETF op de S&P 500 zou de belegger over dezelfde periode 33% hebben verdiend. Een indexfonds op een highdividend-index leverde al gauw 20% rendement op. En de riskantere highyield-obligaties hadden vanaf 11 februari 2013 via een ETF een rendement van 6% opgeleverd. Wat vindt Tak? Beleggen in veelbelovende kleine, maar riskante ondernemingen kan lucratief zijn. Een BDC heeft een gespreide portefeuille van soms honderden ondernemingen. Door via deze ETF positie in te nemen in een groot aantal (29) BDC, is er sprake van een grote mate van risicospreiding. Echter dat geldt niet voor de spreiding in kosten. Ik twijfel sterk of op lange termijn een zo hoge kostenratio een mooi rendement mogelijk maakt. Juist door de grote spreiding in onderliggende ondernemingen is het verwachte lagere rendement (immers er is een lager risico) mogelijk bij lange na niet voldoende de hoge kosten goed te maken. De resultaten sinds de oprichting wijzen in ieder geval in die richting. Een eerste plaats in ranglijstjes is vaak mooi, maar niet als het een selectie van de duurste ETF’s betreft. Peildatum 31 augustus 2015. Dit ETF-portret is eerder gepubliceerd in IEXProfs magazine, nummer 30, 2015. Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 28 mrt De succesvolle terugkeer van de 60/40-portefeuille Ewout van Schaick heeft samen met de rest van het multi-asset-oplossingen-team van Goldman Sachs AM grote verwachtingen van portefeuilles die bestaan uit 60% aandelen en 40% obligaties. Zowel voor aandelen als obligaties zijn de vooruitzichten zonnig. Mochten markten desondanks corrigeren, dan biedt de 60/40-portefeuille de spreidingsvoordelen om de klap te verzachten.
Assetallocatie 27 mrt Cash is meer king dan ooit In Europa kan een belegger dit jaar met een mix van cash en kortlopende leningen bruto tussen de 3% en 4% verdienen. Waarom dan nog risico's nemen met obligaties en aandelen, zo vraagt Alain Richier van Ostrum Asset Management zich af.
Assetallocatie 25 mrt Rabobank surft mee op recordgolf Rabobank heeft geen last van hoogtevrees. Aandelen blijven favoriet boven obligaties. De bank ziet zich gesteund door de hoge winstgroei en de historie: records komen immers zelden alleen.
Assetallocatie 21 mrt Geef uw portefeuille een boost! Yvo van der Pol, hoofd Benelux & Nordics bij PGIM Investments, is bijzonder gecharmeerd van de meer risicovolle obligaties, aandelen met sterke groeimogelijkheden en datacenters.
Assetallocatie 21 mrt U zoekt een sterk presterend mixfonds? Het is volgens Thomas de Fauw van Morningstar essentieel voor beleggers om de strategie, het proces en de beloften van fondsmanagers van mixfondsen te doorgronden.
Assetallocatie 20 mrt “Dit is een positief verhaal” Karen Ward, hoofd beleggingsstrategie EMEA bij JP Morgan AM, ziet dit jaar zonnig in, voor de Europese economie en voor Europese aandelen in het bijzonder. Ook China zou wel eens positief kunnen verrassen. Komen deze optimistische verwachtingen niet uit, dan houden obligaties en private beleggingen het portefeuillescheepje wel recht.