Recensie: Outperformance Bonus Note 2012-2017 Recensie: Outperformance Bonus 2017 Met deze note sta je als belegger niet met lege handen, maar echt van veel toegevoegde waarde vind ik dit product niet. 20 november 2012 17:15 • Door Marcel Tak Aanbieder: ING Uitgever: ING (S&P rating: A+) Looptijd: 5 jaar Onderliggend: mandje met 10 aan opkomende markt gerelateerde aandelen Hoofdsomgarantie: geen Inschrijving: à 102% bij uitgifte, inschrijven tot 15 december tegen marktprijs ISIN-code: XS0828848407 DoelstellingProfiteren van een mogelijk goede prestatie van een mandje met aandelen van 10 Europese bedrijven die voor een belangrijk deel zijn blootgesteld aan de economische ontwikkeling in de opkomende landen. WerkingDe Outperformance Bonus Note heeft een looptijd van 5 jaar en heeft een mandje met 10 aandelen als onderliggende waarde. Dit mandje bestaat uit aandelen van bedrijven waarvan vermogensbeheerder Wilgenhaege denkt dat ze een goede kans maken de komende jaren goed te presteren, omdat de bedrijven een (belangrijk) deel van hun winst in de opkomende landen behalen. Wilgenhaege noemt dit de Best of Both Worlds-strategie. De aandelen worden gelijkgewogen (elk 10%) opgenomen in het mandje. Enkele van die aandelen zijn Adidas, HSBC, Pernod Ricard, Unilever en BMW. Aan het eind van de looptijd wordt de prestatie van het mandje ten opzichte van de startwaarde berekend. Er kunnen zich drie scenario’s voordoen: Het mandje aandelen is in waarde gestegen. De belegger krijgt de koersstijging vermenigvuldigd met de factor 1,4 (=140% participatie). Het resultaat wordt bij de nominale waarde van 100% opgeteld en afgelost. Het mandje aandelen is op de einddatum gedaald, maar met niet meer dan 30% ten opzichte van de startwaarde. De aflossing is op 100%. Het mandje aandelen is op de einddatum met meer dan 30% gedaald. De aflossing is gelijk aan de nominale waarde MINUS de procentuele daling van het mandje. De note keert geen dividend uit. Enkele voorbeelden van aflossing na 5 jaar en uitgaande van de initiële uitgiftekoers van 102%. Koersmutatie mandje Aflossing Rendement Jaarbasis -40% 60% -41,2% -10,1% -20% 100% -2,0% -0,4% 0% 100% -2,0% -0,4% +10% 114% +11,8% +2,3% +40% 156% +52,9% +8,9% +60% 184% +80,4% +12,5% Sterke puntenParticipatie van 140% in de eventuele koersstijging van het mandje. Bescherming tot een daling van 30% van het mandje aandelen. Geen valutarisico op de aandelen. Zwakke puntenGeen dividenduitkeringen (gemiddeld dividend mandje aandelen afgelopen 12 maanden 2,7%). Rendementvergelijking met onderliggende waarde(n)Het gemis aan dividend en de inschrijfkoers op 102% zet de note op achterstand ten opzichte van een directe investering in de aandelen. De participatie met 140% en de bescherming tegen een koersdaling van 30% werkt juist positief voor de note. In onderstaande grafiek staan de prestaties van de note en een directe belegging in het mandje onder verschillende scenario’s (van -50% tot +70% koersmutatie van het mandje) tegen elkaar afgezet. Verondersteld is een dividendrendement van 2,7%. Uit de grafiek blijkt dat de note een outperformance ten opzichte van een directe belegging behaalt bij een koersdaling van het mandje tussen -12,5% en -30% en vanaf een koersstijging van 60%. Voor wieAandelenbeleggers die geloven in de goede prestatie van het geselecteerde mandje aandelen en enige bescherming wensen in geval van een koersdaling van het mandje. Brochure en overige informatieDe brochure is goed. Duidelijke uitleg over de werking van de note. Maar de belegger krijgt niet direct heldere informatie over de prestatie van de note ten opzichte van een directe belegging in het mandje. Verhandelbaarheid en vervolginformatieDe note heeft geen beursnotering, maar ING maakt, onder normale omstandigheden een markt met een bied-laatspread van 1%. Er wordt vervolginformatie belooft op de websites van Wilgenhaege en ING. Helaas is de informatie beperkt. Er is een (Engelstalige) factsheet. Daarin staan alleen de standaard gegevens. Er is geen informatie over de (tussentijdse) prestatie van het mandje. Opmerkingen en conclusieDe Outperformance Bonus Notes wekte bij mij veel verwachting. ING heeft in het verleden Outperformance Notes uitgegeven, waarbij het rendement was gekoppeld aan de outperformance van de ene index ten opzichte van de andere. Mooi product. De Bonus Notes ken ik als producten die een vast rendement geven, ook als de onderliggende waarde niet is gestegen of zelfs gedaald. Ook een goede productstructuur. Aangezien het product gekoppeld is aan een Best of Both World-benadering, dacht ik echt iets moois in handen te hebben. Dat valt helaas tegen. De participatie van 140% is op zich mooi, maar door het gemis van het dividend is een outperformance ten opzichte van een directe belegging slechts mogelijk als het mandje meer dan 60% stijgt (bij een dividendrendement van 2,7%). Door datzelfde dividendrendement is effectieve bescherming er alleen tussen een 12,5% en 30% koersdaling. Met deze note sta je als belegger niet met lege handen, maar echt van veel toegevoegde waarde vind ik dit niet. Daarom geef ik slechts een kleine voldoende voor risico-rendement. Overigens is de actuele koers van de note momentele fractionele boven de 103%. Cijfer Benchmark Weging A. Rendementsperspectief 6 6,9 60% B. Transparantie 9 8,2 25% C. Originaliteit 7 7,3 5% D. Vervolginformatie en nazorg 6 8,2 10% Totaal 6,5 7,4 100% Mijn eindcijfer zegt niets over het uiteindelijke rendement dat u met dit product behaalt, want dat bepaalt de markt. De beoordeling zegt wel alles over hoe het product kwalitatief in elkaar steekt en of de marketing en nazorg zorgvuldig zijn. A. RendementsperspectiefHet te behalen rendement moet in relatie staan tot de risico's. Het product moet een zo duidelijk mogelijk rendementsdoel hebben. Het rendementsperspectief moet passen bij de markt waarin wordt belegd. B. TransparantieDe kansen, maar ook de risico's moeten duidelijk zijn. De informatie (website, brochure of servicenummer) moeten duidelijk maken hoe en hoeveel rendement te behalen is en welke risico's er zijn onder welke omstandigheden. De kosten van het product moeten vermeld zijn. C. OriginaliteitWat is de toegevoegde waarde? Is de financiële constructie zelf na te bootsen? Bovendien speelt een rol of er al soortgelijke, alternatieve producten op de markt zijn. D. Vervolginformatie en nazorgHoe is de vervolginformatie na uitgifte? Wordt regelmatig een overzicht gegeven van de prestaties van het product en is er informatie over het verloop van de onderliggende waarde. Zegt de brochure hier iets over? Marcel Tak is zelfstandig beleggingsadviseur en oprichter/beheerder van het Bufferfund. De informatie in deze column is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Deel via:
Assetallocatie 22 apr Janus Henderson kiest voor cyclisch Europa Janus Henderson Investors kiest voor smallcaps en Europese aandelen. Volgens de Brits-Amerikaanse vermogensbeheerder houden beleggers te weinig rekening met een groeivertraging in de VS veroorzaakt door een langer hoog blijvende rente.
Opinie 18 apr Yes! Wereldwijde groei versnelt In 2023 presteerde de Amerikaanse economie beter dan de meeste andere regio's in de wereld. Ook in 2024 gaat het de VS voor de wind, waarbij Grace Peters van J.P. Morgan Private Bank verwacht dat de economische groei in de rest van de wereld nu ook in een hogere versnelling gaat.
Assetallocatie 18 apr Van Lanschot Kempen koopt niet langer Japanse aandelen Van Lanschot Kempen is afgestapt van zijn overwogen-positie in Japanse aandelen. De bedrijfswinsten ontwikkelen zich nog steeds goed, maar de waarderingen beginnen flink op te lopen.
Assetallocatie 17 apr Cashberg langs de lijn gaat nergens naartoe Gerben Lagerwaard van State Street Global Advisors gelooft er niets van dat de gigantische hoeveelheid geld die nu in geldmarktfondsen is geparkeerd binnen afzienbare tijd naar de aandelenmarkt wordt gealloceerd.
Assetallocatie 16 apr "Impact aanval van Iran op financiële markten is beperkt" "De directe actie van Iran tegen Israël dit weekend heeft geleid tot de vrees voor verdere escalatie, maar bij afwezigheid van een volledige crisis in de regio - wat niet ons basisscenario is - denken we dat de impact op de financiële markten beperkt zal blijven." Dat schrijft Greg Hirt van Allianz Global Investors.
Assetallocatie 16 apr Amundi positiever over komende 10 jaar, negatiever over 25 jaar Amundi AM is sceptischer geworden over snelle maatregelen tegen het opwarmen van de aarde. De eerste 10 jaar is dat nog gunstig voor beleggers. Daarna wordt de rekening betaald.