Amundi: AI drijft aandelen ook in 2026 hoger

2025 was voor beleggers tot nu toe een redelijk gunstig beursjaar, wel met ups en downs. Amundi Investment Solutions verwacht dat dit aanhoudt. Een van de eerste dingen die opvalt in Amundi's Outlook 2026 is dat de Fransen behoorlijk positief zijn over de markt in geheel. Er bestaat een goede kans dat de bullmarkt zich verder uitbreidt, ondanks de hoge waarderingen.

Volgens Amundi zijn de meeste aandelen duurder dan hun gemiddeldes over de laatste 20 jaar, de techsector voorop. Maar daar zit een logica achter, want “investeringen in kunstmatige intelligentie (AI) en aanverwante sectoren zullen de wereldwijde groei blijven ondersteunen en ervoor zorgen dat een economische vertraging in de VS niet doorslaat naar een recessie. Er zijn bovendien redenen voor economisch optimisme over Europa, China, India en opkomende markten”.

Europa hervormingsbereid

De groei in Europa zal volgens Amundi in 2026 bescheiden blijven met slechts 0,9%, maar de verwachting is wel dat de hogere overheidsuitgaven in Duitsland aan defensie en infrastructuur een keerpunt zullen inluiden. Daarnaast heeft de vermogensbeheerder goede hoop dat de Europese Commissie vooruitgang boekt met een aantal structurele hervormingen en dat zij de begrotingsdiscipline herstelt in de 27 lidstaten.

De globale groei in 2026 moet wel van elders komen. Amundi verwacht voor het wereldwijde bbp een plus van 3%. Voor de VS wordt gerekend op +1,9%, Japan +0,8% en de emerging markets +4%, waaronder China (+4,4%) en India (+6,3%).

Tech mag niet tegenvallen

Een randvoorwaarde voor verdere koerswinsten op de aandelenmarkt is wel dat de winstgevendheid van technologiebedrijven niet te ver mag achterblijven bij de hooggespannen verwachtingen. Als dat wel gebeurt, is dat een potentieel verkoopsignaal.

Hetzelfde geldt voor het investeringsniveau van de grote techbedrijven. Amundi denkt dat de AI-investeringen misschien iets terugvallen, maar niet extreem. Voor het beurssentiment in 2025 was dat zeer belangrijk. Dat zal volgend jaar niet anders zijn.

Hogere reële rente

Een andere opvallende conclusie is dat Amundi ervan uitgaat dat we in een “nieuw normaal” zitten met hogere reële rendementen op obligaties en hogere waarderingen van aandelen.

Voor obligatiebeleggers is dat enerzijds goed nieuws. Ze houden immers van hun rente-inkomsten netto meer over na aftrek van inflatie. Van de andere kant zit er een automatische rem op een daling van de lange rente - en dus ook koersstijgingen - omdat de inflatie hardnekkig hoog blijft.

Dat geldt vooral voor de VS waar Amundi rekent op een inflatieniveau van rond de 3%. In de Eurozone komt de inflatie in de buurt van het streefniveau van 2%. 

Desalniettemin is er in de VS én Europa nog wel ruimte voor verlaging van de korte rente. Amundi gaat uit van een korte rente in de VS die eind volgend jaar landt rond de 3,25% en in de Eurozone 1,5%.

Wat het zicht enigszins belemmerd is het risico dat de Fed zijn onafhankelijkheid kan verliezen. Dat risico was er in 2025 en blijft ook in 2026 helaas bestaan.

Geopolitiek

Waar het heengaat met de verschillende geopolitieke conflicten in de wereld valt moeilijk te voorspellen. Maar Amundi’s "best guess" is dat er niet minder conflicten komen, maar dat ze wel beter gemanaged worden.

Energie

Sectoraal gezien heeft Amundi het minste trek in aandelen uit de hoek van fossiele energie en basismaterialen. Bij basismaterialen kan een terugval van de wereldeconomie erin hakken. Bij energie heeft de terughoudendheid te maken met het gevaar van overcapaciteit.

Energie blijft op de lange termijn wel een van de belangrijkste thema's. Niet alleen AI-datacentra vragen om steeds meer stroom. Ook elders neemt de vraag naar elektriciteit toe, want dat is overal nodig van de industrie, tot het transportwezen en de bouw. Dat betekent dat er een grote behoefte is aan kapitaal voor zonnepanelen, windparken, waterstoffabrieken, stroomnetten, gascentrales, kerncentrales en ga zo maar door.

Profiteren van AI

De sectoren waar Amundi de beste kansen ziet zijn: financials, healthcare, telecommunicatieapparatuur en industrials. Dat zijn takken van sport waar Amundi verwacht dat ze als eerste gaan profiteren van productiviteitswinst door AI.

De modelportefeuille

Tenslotte is het altijd interessant om bij Amundi te kijken waar de grootste veranderingen te bespeuren zijn in de modelportefeuille.

• Het advies voor Europese largecaps is bijvoorbeeld een stapje verlaagd van positief naar neutraal, terwijl bij Europese small- en midcaps het advies juist verhoogd is van neutraal naar positief.
• In de VS blijft het advies voor de S&P 500 neutraal, maar de equal weight-index van S&P - waar techaandelen minder dominant zijn - is wel op positief gezet.
• In Japan is het advies verlaagd van positief tot net boven neutraal.
• Voor emerging markets geldt het omgekeerde, daar gaat het juist van neutraal naar positief.

Lees ook: Robeco voorziet in 2026 wereldwijde econmische opleving.