We zitten in een zeepbel. Wees voorbereid!

Er wordt de laatste weken veel geschreven over de vraag of de aandelenmarkt overgewaardeerd is of niet. Sterker, misschien zitten we zelfs al midden in een klassieke zeepbel die elk moment kan knappen.

Adam Grossman, de oprichter van vermogensbeheerder Mayport, vindt de vraag gerechtvaardigd, maar een antwoord geven is niet zo eenvoudig omdat het voorspellen van het einde van een bullmarkt vrijwel onmogelijk is. Dat wil echter niet zeggen dat beleggers zich niet kunnen en moeten voorbereiden.

Aandelen zijn overgewaardeerd

Feit is dat aandelen duur zijn volgens talloze maatstaven. Neem de S&P 500 die tot nu toe dit jaar met 15% gestegen is, ondanks alle onzekerheid over handelstarieven, het rentebeleid en de hoge overheidsschuld.

Sinds de bodem van de markt in 2009 is diezelfde S&P met ongeveer 1200% gestegen, inclusief dividenden. Dat is ook extreem. En de afgelopen 10 jaar konden beleggers jaarlijks ruim 14% verdienen, wat ruim boven het langetermijngemiddelde is van 10%.

Andere statistieken vertellen hetzelfde verhaal. De koers-winstverhouding van Amerikaanse aandelen ligt bijvoorbeeld boven de 23, in vergelijking tot een 40-jarig gemiddelde van slechts 16.

Bij de zogenoemde CAPE-ratio van Yale-professor Robert Shiller is het verschil nog groter. Shiller kijkt naar data die verder teruggaan in de tijd, tot de 19e eeuw. Zijn ratio geeft aan dat de huidige markt duurder is dan op het hoogtepunt in 1929. Het enige nog duurdere moment was in 2000, vlak voor deze met 60% daalde.

Waarschuwingen

Het regent ondertussen waarschuwingen van instellingen zoals de Fed, Bank of England, ECB en Europese Unie. Morningstar-analist Dan Kemp stelde onlangs dat we waarschijnlijk in de fase terechtgekomen zijn “dat al het nieuws, goed nieuws is”. Dat is vaak het staartje van de bullmarkt.

De bekende vermogensbeheerder Jeremy Grantham is nog scherper in zijn analyse: “Dit is de duurste markt in de geschiedenis van de Amerikaanse aandelenmarkt”, zegt de man die in het verleden vaker goed zat met zijn bubbelvoorspellingen. 

Er is verder een stortvloed aan nieuwe hefboomfondsen, waarvan sommigen torenhoge rendementen beloven. Geen goed teken. 

Greenspan

Het lastige is dat het vaker is gebeurd dat de beurs duur was, maar nog veel verder steeg.

De irrational  exuberance-waarschuwing van Alan Greenspan in december 1996 is wat dat betreft legendair. Veel van wat hij zei klopte, maar de internetzeepbel zou nog veel verder opblazen en pas in 2000 uiteenspatten. De koersen zouden bovendien nooit onder het niveau van vóór 1996 zakken.

Voorbereiden

Wat voor lessen kan een belegger hieruit trekken? Aan de ene kant is de markt dus peperduur. Aan de andere kant weet niemand hoe lang de bullmarkt nog aanhoudt.

Een verstandig belegger moet zich in ieder geval afvragen of hij een val van 30% tot 50% aan kan en of er geen aanpassingen nodig zijn in de portefeuille die passen bij de langetermijnbehoefte. Het perfect timen van de markt is onmogeijk, maar spreiding is altijd een goed idee. 

• Lees ook: Beleggers gebruiken dotcom-speelboek om AI-bubbelrisico's te mijden