AI is een crazy bubbel Jawel, AI is een bubbel, maar dan wel een bijzondere, met nog vrachtladingen vol met geld werkloos langs de zijlijn en met AI-bedrijven die geld als water verdienen, in tegenstelling tot de internetbedrijven tijdens de internetzeepbel. 9 oktober 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie Een paar weken geleden kondigde OpenAI aan dat het 300 miljard dollar wil investeren in de cloud-business van Oracle. Kort daarop kwam het bericht dat Nvidia 100 miljard dollar steekt in OpenAI. Oracle steekt op zijn beurt miljarden in de halfgeleiders van Nvidia. En deze week kwam de volgende knaller met het bericht dat OpenAI 160 miljoen aandelen AMD krijgt in ruil voor een enorme order voor processoren van de chipmaker. Het is een wirwar van Amerikaanse kruisbelangen en kapitaalinvesteringen over en weer - afnemers die geld steken in hun klanten en omgekeerd - wat volgens vermogensbeheerder Ben Carlson veel weg heeft van een zeepbel. Maar het is wel een gekke zeepbel die een paar overeenkomsten, maar ook grote verschillen heeft met voorgaande aandelenbubbels. Internetzeepbel Een belangrijke overeenkomst met de internetzeepbel van de jaren 90 zijn de kapitaalinvesteringen. Dit keer zijn het AI en datacentra waar honderden miljarden naar toe vloeien, toen waren het miljarden in glasvezelkabels en telecomfrequenties die jaren na het barsten van de zeepbel in 2000 nog vrijwel onbenut waren. Carlson spreekt van 130 miljoen kilometer aan glasvezelkabels in de VS, waarvan in 2005 slechts 15% werd gebruikt. Dit totale gebrek aan rendement op geïnvesteerd vermogen zorgde ervoor dat de Nasdaq 80% van zijn waarde verloor. Het zou tot 2015 duren voor de tech-index weer boven Jan was. Railway-mania Het doet Carlson ook denken aan de railway-mania, een Britse aandelenhausse veroorzaakt door de opkomst van de spoorwegen in de eerste helft van de 19e eeuw. Enkele cijfers uit die hype: In 1845 waren er 500 nieuwe spoorwegmaatschappijen. De Britse Board of Trade overwoog alleen in dat jaar 1845 zo'n 12.800 kilometer aan nieuw spoor aan te leggen, bijna 20 keer de lengte van Engeland. De kosten van de aanleg waren hoger dan het hele nationale inkomen van het VK. Er verschenen 14 tweewekelijkse nieuwsbrieven over de spoorwegsector. Charles Darwin deed ook mee aan de hype en verloor 60% van zijn inleg. Fantastische innovaties Het goede nieuws is dat het in beide gevallen ging om geweldige innovaties die de economie een boost gaven. In 1855 was bijvoorbeeld meer dan 13.000 kilometer aan spoorlijn in gebruik, waarmee Groot-Brittannië de hoogste spoordichtheid ter wereld had, zeven keer zo lang als Frankrijk of Duitsland. De infrastructuur was ook een belangrijke factor voor de industriële en economische voorsprong die het VK toen had op de rest van de wereld. Bij de internetzeepbel was het niet veel anders. Het droeg bij aan de groei van YouTube, sociale media, online-retailers, streamingdiensten, videogesprekken over het internet, gaming, live-sport op je telefoon en allerlei andere zaken waar mensen in de jaren 90 van droomden. Verschillen Maar er zijn ook verschillen. Zo werd de internetzeepbel grotendeels aangewakkerd door speculatieve beleggingen van particulieren in onvolwassen bedrijven die geen winst maakten. Bekende voorbeelden uit Nederland waren World Online van Nina Brink en Newconomy van Maurice de Hond. De huidige technologiebedrijven in AI werken daarentegen met waanzinnig hoge winstmarges en ze zitten tot hun neus in de cashflow. In tegenstelling tot de jaren 90 blijven veel AI-bedrijven ook langer privaat. OpenAI is bijvoorbeeld niet-beursgenoteerd. Gates versus Zuckerberg In de jaren 90 zei Bill Gates van Microsoft het volgende over bubbels: “Als de goudkoorts uitbreekt, moedigt dat vaak impulsieve investeringen aan. Een paar daarvan werpen vruchten af, maar als de gekte voorbij is, kijken we met ongeloof terug op de puinhoop van mislukte bedrijven en vragen ons af: “Wie financierde die bedrijven? Wat ging er in hun hoofd om?” Dit zei Mark Zuckerberg onlangs in een interview: “Als we een paar honderd miljard dollar verkeerd uitgeven, is dat natuurlijk jammer. Maar je moet het ook van de andere kant bekijken. Als je te langzaam uitbreidt dan zijn de risico’s groot dat je te laat bent. Dat kan bij superintelligente computers snel gaan. Drie of vijf jaar kunnen uitmaken of je meedoet bij de ontwikkeling van nieuwe innovatieve diensten en producten, of niet.” Niet meedoen aan de hype is geen optie Het maakt Zuckerberg met andere woorden niet zoveel uit of het een bubbel is of niet. Het zal hem worst wezen of aandelen tussendoor crashen. Het belangrijkste op de lange termijn is om eerder te zijn dan anderen. Carlson: “Deze techleiders zijn niet dom. Ze kennen de geschiedenis van overinvesteringen tijdens vorige technologiecycli. Maar zij denken dat de risico’s van te lage uitgaven, groter zijn dan te hoge.” Gekke zeepbel Het meest gekke aan deze zeepbel zijn de enorme hoeveelheden kapitaal die langs de zijlijn staan. Volgens The Wall Street Journal zit er voor 7,7 biljoen dollar in geldmarktfondsen, die in vergelijk tot aandelen bijna niks opleveren. "Je zou kunnen zeggen dat dit een bullmarkt in cash is." Daar komt al het vermogen bij dat vloeit naar goud en cryptomunten. Het oeroude goud dat volledig technologievrij is en geen inkomsten oplevert doet het dit jaar bijvoorbeeld beter dan de Nasdaq 100. Dat was ondenkbaar tijdens de internet- en railway-bubbels toen mensen alles wat ze hadden inzetten op de hype. Luchtbel nog niet vol Die terughoudendheid die er blijkbaar bij veel beleggers nog bestaat jegens de AI-hype, doet Carlson twijfelen of de top al is bereik en de luchtbel op springen staat. Die twijfel wordt extra gevoed door het feit dat AI-bedrijven het zich kunnen veroorloven veel geld uit te geven. Ze maken immers genoeg winst. Carlson vergelijkt AI-bedrijven met dronken zeelieden die zoveel geld hebben dat ze zich eenmaal aan land de beste drank en restaurants kunnen veroorloven, zonder in problemen te komen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 13 nov "Europese aandelen kunnen in 2026 inhaalslag maken" Christoph Berger van Allianz Global Investors heeft voor 2026 grote verwachtingen van Europese aandelen. Relatief lage waarderingen, een cyclisch economisch herstel, een accommoderend monetair beleid, fiscale stimulansen en een versnelling van de winstgroei moeten Europese aandelen volgens Berger vleugels kunnen geven.
Assetallocatie 11 nov Verdere verzwakking dollar biedt kansen Tim Murray van T. Rowe Price rekent erop dat de dollar verder zal dalen. Dat is volgens hem vooral gunstig voor obligaties van buiten de VS en dan met name die uit opkomende markten in lokale valuta.
Assetallocatie 11 nov BlackRock rekent op enorme groei Europese private markten De Europese private markten zullen tot 2030 doorgroeien tot meer dan €5000 miljard aan beheerd vermogen. Dat verwacht BlackRock. "Daarmee behoort Europa tot de snelst groeiende regio’s binnen deze beleggingscategorie."
Assetallocatie 11 nov De verrassende comeback van Goldilocks in de obligatiemarkt 2025 is tot nu toe een Goldilocks-jaar voor de wereldwijde obligatiemarkt. De combinatie van dalende rente en afnemende risicopremies leidt tot opvallend goede rendementen in grote delen van de vastrentende markt, constateert obligatiestrateeg Benoit Anne van MFS. De Europese markt vaart een andere koers.
Assetallocatie 05 nov Volg de trend en vermijd valkuilen Fondsbeheerder en financieel blogger Ben Carlson bespreekt een vrij simpele maar effectieve methode van collega Meb Faber om aandelenvolatiliteit te vermijden.
Assetallocatie 03 nov "Correctierisico is reëel" Volgens Gerard Moerman, hoofd Liquid Assets bij Aegon AM, is er wel wat voor te zeggen om winst te nemen op een deel van de aandelenportefeuille en met het geld staatsobligaties in te slaan. "Staatsobligaties zijn in mijn ogen momenteel de goedkoopste asset class."