T. Rowe Price ziet de beste aandelenkansen buiten de VS

T. Rowe Price verwacht dat de Magnificent Seven in de tweede helft van 2025 nog meer van hun marktdominantie verliezen. Het is tijd voor een inhaalslag van andere sectoren en regio’s buiten de VS, zoals we dat ook al in het eerste halfjaar gezien hebben met Europa en een aantal Aziatische landen. Dat schrijft de Amerikaanse vermogensbeheerder in zijn 2025 midyear market outlook.

Voor de VS zelf heeft T. Rowe Price een dubbele boodschap. Aan de ene kant zouden belastingverlagingen en deregulering de economie een boost moeten geven. Aan de andere kant overheerst op de korte termijn de onzekerheid over het effect van importtarieven op consumenten, bedrijven en de inflatie.

Waardeaandelen

Dat de Magnificent Seven in de VS aan dominantie verliezen blijkt onder andere uit het feit dat het verschil in winstgroei tussen de grote tech-aandelen en de rest van de S&P 500 krimpt.

Een van de favoriete beleggingscategorieën van T. Rowe Price in de VS zijn waarde-aandelen omdat die historisch gezien altijd goed presteren in tijden van hoge inflatie. Typische sectoren uit deze categorie zijn energie, grondstoffen, onderdelen en de industrie.

Goedkoop Europa en Japan

Europese aandelen hebben volgens T. Rowe Price een groot voordeel ten opzichte van Amerikaanse beursfondsen en dat is dat ze goedkoop zijn. Ze zullen bovendien eerder profiteren van renteverlagingen en het besluit van Duitsland om een einde te maken aan zijn schuldenrem, wat meer investeringen en defensie-uitgaven zal uitlokken.

Het Amerikaanse importtarief van 15% voor vrijwel alle Europese goederen zal weliswaar leiden tot minder handel met de VS. Maar daar zit ook een voordeel aan namelijk dat de EU min of meer gedwongen wordt een aantal broodnodige hervormingen door te voeren. Denk bijvoorbeeld aan het terugbrengen van de bureaucratie en het afbreken van belemmeringen voor innovatie. Ook op het gebied van defensie moet de EU leren op eigen benen te staan.

Japan is een beetje vergelijkbaar met de EU als het aankomt op de lage waardering van aandelen. Daarnaast overtuigt Japan de laatste jaren met hervormingen van het ondernemingsbestuur en het definitieve afscheid (zo lijkt het) van deflatie.

Enthousiamse over emerging markets

Misschien nog wel het meest positief is T. Rowe Price over de opkomende markten en dan met name India, Argentinië, Saudi-Arabië en Indonesië.

Van deze vier heeft India de meest volwassen beleggingsmarkt. Redenen om positief te zijn, zijn onder andere de hervormingen tijdens twee regeringstermijnen van Narendra Modi, solide economische groei, een jonge beroepsbevolking en het feit dat India door zijn grote binnenlandse markt redelijk immuun is voor handelsoorlogen. Nadeel zijn de hoge waarderingen van aandelen.

Over Argentinië was lange tijd veel scepsis, maar het valt niet te ontkennen dat de hervormingen van president Javier Milei vruchten afwerpen. Hetzelfde geldt voor de inspanningen om de begroting in evenwicht te brengen en de inflatie onder controle te houden. De hoge risicopremie op Argentijnse aandelen betekent dat ze aantrekkelijk gewaardeerd zijn en kortingen bieden in vergelijking met sommige van hun regionale sectorgenoten.

Indonesische en Saudi-Arabische aandelen zullen naar verwachting ook goed presteren als onderdeel van een brede verschuiving naar internationale aandelen.

Sommige andere landen, met name Vietnam, krijgen echter te maken met een moeilijkere periode omdat ze zich moeten aanpassen aan de spanningen tussen de VS en China.