RBC blijft positief over ABS

RBC BlueBay Asset Management blijft bij zijn call van begin dit jaar dat er goede vooruitzichten zijn voor asset-backed securities in zowel goede als volatiele (slechte) tijden.

Asset-backed securities, of ABS, staan voor een groep financiële producten waarbij de inkomsten gelinkt zijn aan vaste activa. Dat kunnen bijvoorbeeld hypotheekleningen zijn, creditcardschulden of autoleningen. Net als obligaties hebben ze verschillende gradaties van risico variërend van triple-A (investment grade) tot high yield.

Drawdowns

Een van de grote voordelen volgens RBC is dat ABS de laatste jaren veel minder last hadden van marktturbulenties dan obligaties met een vergelijkbaar risicoprofiel. Dat was zo tijdens de “drawdown” in 2022 en die van begin dit jaar.

Een high grade ABS (triple-A) verloor bijvoorbeeld tijdens de terugval in 2022 maar 1,75%. De iets riskantere investment grade ABS kwam uit op -4,4%. Terwijl een investment grade bedrijfsobligatie een verlies van maar liefst 16,17% opleverde.

Ups en downs

De prestaties van ABS over een iets langere periode zijn gemengd. Toen de zware jaren rond de kredietcrisis eenmaal achter de rug waren, ging het ABS over het algemeen voor de wind. Maar net als obligaties kregen ze het zwaar na het uitbreken van het coronavirus.

Tussen 2020 en eind 2023 waren de inkomsten nihil. De laatste 2 jaar zit de sector echter weer in de lift. Volgens RBC doet zijn ABS-fonds het daarbij beter dan de rest. Over het eerste halfjaar van 2025 komt het rendement ongeveer uit op 2,5%, tegenover 2% voor de gemiddelde concurrent.

Quote

RBC: “Gezien de huidige achtergrond en het toegenomen niveau van onzekerheid zijn wij van mening dat een van de grote voordelen van ABS schuilt in het hoge niveau van bescherming tegen wanbetalingen en de inherente schuldafbouw van de beleggingscategorie. Dat resulteert in een hoog niveau van upgrades. Daarnaast worden beleggers in verhouding tot obligaties gecompenseerd met ruime spreads boven de rente op veilige staatsleningen.”