Worstelende Muni's komen wel weer boven De markt voor obligaties uitgegeven door Amerikaanse gemeentes is met 4,25 biljoen dollar enorm groot en geldt als extreem veilig. Maar dat kon niet voorkomen dat 2025 tot nu toe een rotjaar is. Dan Lefkovitz van Morningstar maakt zich echter geen zorgen. "Muni's" horen thuis in elke grote obligatieportefeuille en zijn een betrouwbare inkomstenbron." 30 juni 2025 07:00 • Door IEXProfs Redactie 2025 is tot nu toe een goed jaar voor investment grade bonds, ofwel obligatieschulden met een lage kans op wanbetaling. Amerikaanse gemeentelijke obligaties, ook wel Muni's genoemd, zijn een uitzondering. In de periode tot en met 17 juni stonden ze als groep (inclusief rente) op een verlies van 1,29%, terwijl de iShares Core US Aggregate Bond ETF op een nettowinst van 2.85% stond. Is dat reden tot zorg? Muni’s zitten met een omvang van ongeveer 4,25 biljoen dollar namelijk bij vrijwel alle grote obligatiefondsen in de portefeuille. Dan Lefkovitz van Morningstar denkt van niet. Hij ziet de oorzaak vooral bij het feit dat ze het jaar relatief duur begonnen zijn. Ondertussen zijn er een paar - volgens hem onschuldige - dingen die op de achtergrond spelen. Tax-free Muni’s zijn zoals gezegd obligaties uitgegeven door lokale overheden die daarmee investeren in lokale projecten zoals waterzuiveringsinstallaties, windmolens, wegen en bruggen. Ze hebben soms lange looptijden van wel 50 jaar. Ze zijn gevrijwaard van belastingen en genieten een garantie van de staat. Een mogelijke oorzaak dat ze iets slechter presteren, zou kunnen zijn dat er een paar weken geleden sprake van was dat ze hun gunstig belastingstatus zouden verliezen, maar de kans dat dit doorgaat acht Lefkovitz erg klein. Een gefragmenteerd markt Wat ook niet hielp, is dat relatief veel beleggers dit jaar Muni’s wilden verkopen. Er was tot nog toe een netto-uitstroom van ruim een miljard. Op de gigantische Muni-markt is dat niet veel, maar - dat is een andere eigenschap van Muni’s - het gaat om talloze verschillende obligaties, soms hele kleine. In de Morningstar US Municipal Bond index zitten 21.000 obligaties en dat zijn ze nog niet eens allemaal. Zelfs een kleine uitstroom kan dan leiden tot prijsdruk door een gebrek aan liquiditeit. Tenslotte zijn er enkele (waarschijnlijk onterechte) zorgen dat de nationale overheid in de toekomst minder Muni’s afneemt. Als deze vorm van verkapte indirecte staatssteun wegvalt, zou dat de markt uiteraard ook een tik geven. Hoge kwaliteit met weinig risico Voor Lefkovitz zijn dat echter allemaal geen redenen afscheid te nemen van deze enorme markt. Hij wijst onder andere op de goede prestaties de laatste jaren. 2025 mag dan tegenvallen, sinds 2015 scoorden Muni’s juist goed in vergelijk met andere obligaties van emerging markets tot bedrijfsobligaties en Treasuries. 2022 was een hard jaar met -9,22%, maar dat was beter dan de meeste andere obligaties. De vergelijkbare Amerikaanse hypotheekobligatiemarkt (MBS) deed het met -11,94% bijvoorbeeld slechter. Lefkovitz wijst op iets wat Jim Murphy en Charlie Hill van T Rowe Price vorig jaar tegen hem zeiden in een podcast. Zij omschreven de Muni-markt als “kwalitatief extreem hoog met een erg lage kans op wanbetaling”. Ze zijn dus heel veilig, maar door hun soms kleine omvang en grote variëteit is het wel beter om het beleggen over te laten aan profs, of nog beter, te kiezen voor een breed indexfonds. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 15 jan Energietransitie: van morele plicht naar beleggingskans Voor Robeco is klimaatbeleggen geen thematische bijzaak maar de kern van de beleggingsstrategie. Want de energietransitie zal volgens Robeco leiden tot de structurele verandering van markten, sectoren en waardeketens.
Impactbeleggen 14 jan Impactbeleggen: van niche naar schaal Sinds 2019 groeide het kapitaal dat naar impactbeleggingen ging met 19% per jaar. In 2024 bedroeg de totale markt 1,6 biljoen dollar, aldus het Global Impact Investing Network (GIIN).
Impactbeleggen 12 jan Nieuw pensioenstelsel is katalysator voor impactbeleggen Volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea IM pakt het nieuwe pensioenstelsel (Wtp) goed uit voor impactbeleggen. Dat is een gunstige ontwikkeling. "Pensioenfondsen die impact structureel integreren, versterken niet alleen hun portefeuille onder de Wtp, maar dragen ook bij aan een veerkrachtige economie en een leefbare wereld voor toekomstige generaties."
Impactbeleggen 05 jan Natuur krijgt een prijskaartje Water, bodem en biodiversiteit raken schaarser. Dat brengt risico’s én kansen voor beleggers met zich mee. Wat lange tijd nauwelijks werd meegenomen in financiële analyses begint nu door te werken in beleggingskeuzes, aldus BlackRock Investment Institute.
Impactbeleggen 24 dec “De problemen die impactbeleggers willen oplossen, zijn reëel” Baillie Gifford houdt vast aan een overtuiging die de Schotse vermogensbeheerder al decennia huldigt: bedrijven die grote problemen oplossen, zijn structureel beter gepositioneerd voor groei. Dat maakt impactbeleggen volgens Rosie Rankin, hoofd impactstrategie van Baillie Gifford, tot een no brainer. Rob Stallinga sprak met haar.
Impactbeleggen 22 dec Impactfondsen zorgen inderdaad voor positieve veranderingen Private equity impactfondsen hebben volgens een recente Amerikaanse studie positieve effecten op de arbeidsomstandigheden. De fondsen investeren vaker in arme buurten en bedrijven waar vrouwen en mensen van kleur duidelijk betere carrièrekansen hebben.