Pimco verkiest obligaties boven aandelen in nieuwe wereld Pimco ziet een multipolaire wereldorde ontstaan met grotere conjunctuurgolven omdat overheden te weinig ruimte hebben om in recessies tegen te sturen. Kwaliteitsobligaties hebben op basis van waarderingen de voorkeur boven aandelen. 16 juni 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie Pimco denkt dat de wereld definitief veranderd is. De tijd van ontspanning in de wereldpolitiek is voorbij. We gaan van globalisatie naar een multipolaire wereldorde met meerdere machtscentra in de VS, China, de EU en waarschijnlijk nog een paar andere landen zoals Japan, India, Rusland, Saoedi-Arabië en Brazilië. Het is nog volstrekt onduidelijk wie met wie in deze nieuwe wereldorde allianties aangaat, maar de gevolgen voor beleggers zijn in ieder geval groot. We komen uit een tijd dat de economie de drijvende kracht was achter politieke besluitvorming. Dat draait nu om. Het is de politiek die de economische richting bepaalt. Diepe dalen, hoge toppen Eén effect daarvan zijn oplopende staatsschulden. Het goede nieuws is dat veel landen bij de begroting nog ruimte naar boven hebben (zoals Duitsland en Nederland), maar er zijn er ook landen waar de situatie nu al kritisch is. De belangrijkste is de VS, maar er kan ook gewezen worden op Frankrijk of Japan. Een van de grote risico’s die dit met zich meebrengt, is dat deze landen niet meer in staat zijn meer geld uit te geven als het echt nodig is, tijdens een recessie. Centrale banken krijgen daardoor waarschijnlijk een grotere rol. In de VS ziet Pimco bijvoorbeeld nog voldoende mogelijkheden voor renteverlagingen. Het neutrale niveau ligt rond de 3%, tegenover nu 4,25%-4,5%. Met de groei in de VS kan het op korte termijn nog alle kanten op. Het basisscenario voor de middellange termijn is een lagere groei dan de laatste jaren gebruikelijk. Maar er zijn twee zaken die voor een positieve verrassing kunnen zorgen. Ten eerste als AI de productiviteit sneller dan verwacht een boost geeft en ten tweede als het Amerikaanse exceptionalisme terugkeert. Europa In Europa ligt de neutrale ECB-rente eerder zo rond de 2%. Dat is exact gelijk aan de huidige ECB-rente. Pimco gaat er vanuit dat de lage rente van vóór corona niet meer terugkomt. Dat heeft ook iets te maken met de zwakke groeiprognose. Voor de Eurozone verwacht Pimco een groei van gemiddeld slechts 0,5% per jaar tot 2030. Hogere overheidsuitgaven in Duitsland hebben slechts een marginaal effect omdat de meeste andere Eurolanden geen begrotingsruimte hebben. De Eurozone heeft bovendien te kampen met een ongunstige demografie en lage productiviteit. China en EM Voor China zijn de groeiverwachtingen eveneens lager dan de laatste decennia gebruikelijk. De grote groeidrivers - vastgoed en infrastructuur - zijn grotendeels verdwenen. Daarvoor in de plaats wordt gezet op consumptie en hoogwaardige technologie. Dat kan lukken en zorgen voor meer stabiliteit van de groei, maar wel op een lager niveau. In de emerging markets ziet Pimco nog de meeste kansen voor positieve verrassingen. Dat heeft er onder andere mee te maken dat veel EM-landen starten met relatief lage schulden en een jonge bevolking. Beleggingsstrategie De analisten van Pimco hebben een voorkeur investment grade obligaties. Aandelen vinden ze in verhouding erg duur. Het wachten is op een “mean reversion”, waarbij aandelen een correctie doorgaan en obligaties rallyen. Een trigger zou kunnen zijn als de hoge winstmarges van Amerikaanse bedrijven onder druk komen te staan. Dat verandert de risicopremie voor aandelen. Pimco denkt dat met behulp van actief management obligatierendementen van gemiddeld 5-7% per jaar realistisch zijn tot 2030. Bij een indexfonds mag gerekend worden op 4,74% tot 4,94%. Dat is op basis van de huidige aanvangsrendementen van twee belangrijke indices voor kwaliteitsobligaties. De focus bij het actief management van obligaties ligt bij een duration van 5-10 jaar. Verder houdt Pimco een pleidooi voor wereldwijde spreiding. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 25 jun Institutionele beleggers blijven trouw aan duurzaamheid Een grote meerderheid van institutionele beleggers gaat onverminderd door met duurzaam investeren, maar is wel wat terughoudender geworden in de communicatie daarover. Dat blijkt uit een rondvraag van BNP Paribas onder marktpartijen. Wat kwam er nog meer uit het onderzoek?
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."