Herstel vastgoed zet door

De vastgoedsector heeft de laatste vijf jaar veel tegenslagen gehad, eerst met corona dat de waarde van kantoren en winkels onder druk zette en daarna de stijgende rente die de kredietkosten verhoogde. 

Het laatste jaar heeft de markt zich echter enigszins hersteld. Zo is de waardedaling van commercieel vastgoed is in veel landen gestopt, de rente stabiel en de huurinkomsten stijgen weer langzaam.

Frisse Europese wind

Europa is daar een goed voorbeeld van. PGIM RE gelooft sowieso dat er grote verschillen zijn per land en regio. Europa is een van de meest aantrekkelijke markten. Ten eerste heeft de vastgoedsector hier relatief weinig last van handelstarieven.

Verder lijkt er een andere wind te waaien in het normaalgesproken zo spaarzame Duitsland. De regering in Berlijn wil immers honderden miljarden uittrekken om de infrastructuur en het defensieapparaat een update te geven, maar ook veel scholen en andere overheidsgebouwen staan op de lijst voor renovatie. Dat is voor de vastgoedsector positief.

Verder is de woningnood in bijna alle Europese landen een probleem dat toch ooit moet worden aangepakt. PGIM ziet hier dan ook kansen ontstaan voor beleggers, net zoals dat geldt voor logistieke centra, binnensteden, datacentra, horeca, studentenflats en seniorenwoningen.

Globaal 

Meer in het algemeen stelt Peter Hayes, global head of investment research, dat 2025 wereldwijd opnieuw een jaar wordt met betere rendementen dan het jaar ervoor, met als belangrijkste drijvende kracht de dalende rentelasten.

Dat neemt niet weg dat er ook minpuntjes zijn. Zo moeten beleggers het vooral hebben van de huurinkomsten (het directe rendement). Waardestijgingen (indirect rendement) zullen beperkt blijven.

De VS

Specifiek voor de VS geldt dat ondergewaardeerde REIT’s mogelijkheden bieden. Dat zijn beursgenoteerde vastgoedfondsen met een koers onder hun netto intrinsieke waarde.

Nadeel van Amerikaans vastgoed is dat er met de handelstarieven van Trump een verhoogd risico is op een recessie. Alleen al de onzekerheid die dat met zich meebrengt kan de vastgoedrendementen drukken.

PGIM verwacht ocverigens dat het allemaal wel losloopt. De VS heeft in zijn ogen op termijn nog altijd een hoger groeipotentieel dan Europa.

Weinig gebouwd

Wat zich verder wereldwijd als een voordeel voor beleggers kan ontpoppen, is dat er de laatste 10-15 jaren weinig gebouwd is. Dat had na de kredietcrisis te maken met waardedalingen. Daarna kwamen zoals gezegd corona, rentekosten en hogere loon- en materiaalkosten.

Voor beleggers is dat gunstig, zeker als de vraag aantrekt, want dan staan zij als verhuurder sterker in de schoenen als ze bijvoorbeeld een pand willen verkopen of een nieuwe huurder zoeken.