Jarenlange stagflatie dreigt Als de Amerikaanse importtarieven niet omlaag gaan, dan krijgen we volgens de gerenommeerde Amerikaanse econoom Stephen Roach een jarenlange fase van wereldwijde stagflatie. 30 april 2025 08:00 • Door IEXProfs Redactie De Amerikaanse econoom Stephen Roach van Yale University vreest dat de wereld afstevent op een periode van langdurige stagflatie, vooral in de VS. De oorzaak is volgens hem het protectionistische handelsbeleid van Donald Trump, wat voor een aanbodschok zal zorgen, nog heftiger dan tijdens corona. Dat schrijft hij in een opiniestuk voor Project Syndicate. Het grootste verschil tussen nu en de coronacrisis is dat er toen sprake was van een tijdelijke breuk in globale aanbodketens. Bij de tarieven van Trump moeten we uitgaan van blijvende schade. Erger dan corona Er was toen tijden de lockdowns bovendien een andere ontwikkeling van de vraag. Er was minder behoefte aan diensten en meer aan fysieke producten voor thuis zoals bouwmaterialen, PC’s en fietsen. Dat zorgde voor een tijdelijke piek in grondstoffenprijzen en halffabrikaten, maar het ging ook weer voorbij toen mensen na twee jaar weer vrij konden bewegen. Bij de protectionistische agenda van Trump gaat dat veel langer duren. “De tijdelijke verstoring van aanbodketens tijdens corona is niks vergeleken met de fundamentele herinrichting van de wereldhandel zoals Trump zich wenst”, schrijft Roach. Het is weliswaar nog niet helemaal duidelijk hoe ver Trump wil gaan met zijn tarieven, maar het heeft er alle schijn van dat het in ieder geval de handel met China hard zal raken. Voor de rest van Azië ziet het er ook somber uit, net als voor de EU. Zelfs de meest nauwe handelspartners Mexico en Canada zijn niet veilig. Inefficiënte ketens Minder handel betekent minder efficiëntie van productieketens. De laatste tien jaar heeft dat de inflatie in de VS met minstens 0,5 procentpunt per jaar gedrukt. Een deel van die inflatie zal terugkomen, denkt Roach. Nou kan het zo zijn dat de hogere inflatiedruk tijdelijk zal zijn. Als productieprocessen terugkomen naar de VS zal ook de inflatie weer dalen, hoopt Trump. Maar Roach denkt dat dit proces jaren kan duren. “Je kunt productieplatforms niet net als legostenen even uit- en in elkaar zetten. Dat zijn complexe systemen." Dat wordt nog versterkt door het feit dat er veel onzekerheid heerst bij bedrijven, waardoor investeringen in de VS worden uitgesteld. Van de andere kant zou de inflatie in landen buiten de VS kunnen dalen als zij onderling meer gaan samenwerken. Maar ook dat is makkelijker gezegd dan gedaan. Het afsluiten van nieuwe handelsovereenkomsten kost vaak jaren. Bovendien bestaan er tussen bijvoorbeeld China en de eurozone een reeks van handelsvraagstukken die eerst moeten worden opgelost. Onafhankelijkheid centrale banken in geding Tenslotte is er nog het meest onvoorspelbare ingrediënt in de stagflatiecocktail: de politisering van centrale banken. Er is een reëel risico dat Trump de onafhankelijkheid van de Fed op het spel zet. Dat zou volgens veel economen catastrofale gevolgen hebben voor de dollar, obligatiemarkt en inflatie. In dat geval gaan we volgens Roach terug naar een scenario zoals eind jaren 70 toen een zwakke dollar en zwakke Fed ervoor zorgden dat de stagflatie nog erger werd dan een paar jaar daarvoor tijdens de eerste oliecrisis van 1973. In het allerergste geval heeft het uitvoeren van de Trump-agenda volgens Roach net zulke destructieve gevolgen als de handelsoorlog tijdens de Grote Depressie die volgde op de zogenoemde Smoot-Hawley Tariff Act uit 1930. Dat zorgde toen voor een recessie en krimp van de wereldhandel met 65% tussen 1929 en 1934. Het was bovendien de opmaat voor de Tweede Wereldoorlog. Geen scenario dus om naar terug te verlangen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Impactbeleggen 30 apr Verstandig beleggen voor later is nu investeren in kinderen Het Triodos Future Generations Fund richt zich op het welzijn van kinderen, waarbij het rendement geenszins uit het oog wordt verloren, vertelt verantwoordelijk fondsmanager Sjoerd Rozing. "Zeker voor beleggers die extra spreiding willen aanbrengen, voegt het fonds echt iets toe."
Impactbeleggen 16 apr Impactbeleggen is wél in het belang van pensioendeelnemers De tijd van discussie en verwarring over impactbeleggen is volgens directievoorzitter Maureen Schlejen van Achmea Investment Management voorbij. Zij legt uit waarom impactbeleggen de juiste aanpak is voor pensioenfondsen. "Impactbeleggen is niet slechts een optie maar een inspirerende kans voor een betere toekomst."
Impactbeleggen 31 mrt Beleggen in wapens? Nee, bedankt! Investeren in wapens is een taak voor overheden, zeker niet voor duurzame beleggers, betoogt Hadewych Kuiper van Triodos IM. "Als investeerder is het simpelweg onmogelijk om te weten hoe, waar en door wie wapens zullen worden gebruikt."
Impactbeleggen 05 feb Nee, water is het nieuwe goud Waterschaarste is volgens Tongai Kunorubwe, hoofd duurzame obligaties bij T. Rowe Price, in het komende decennium een van de grootste uitdagingen voor de mensheid én een belangrijk risico voor de wereldwijde economische groei. Voor beleggers liggen er mooie kansen. "Iedere euro die in water wordt geïnvesteerd, genereert een economische opbrengst van 4 euro."
Impactbeleggen 05 feb Verantwoord beleggen is geen politieke kwestie Volgens managing director Hadewych Kuiper van Triodos IM hebben pensioenfondsen geen andere keuze dan om vol te investeren in de duurzaamheidstransitie. "De primaire taak van pensioenfondsen is het veiligstellen van een zo goed mogelijk pensioen. Het is dus logisch dat zij vermijdbare risico’s uitsluiten."
Impactbeleggen 28 nov Het enorme potentieel van nature-based finance Hadewych Kuiper van Triodos IM breekt een stevig lans voor nature-based financieringen. Het is volgens haar de enige manier om de afbraak van de natuur te stoppen. Daarnaast biedt het ook financieel rendement.