Bitcoins gaan als techaandelen over de toonbank

Wat is de functie van bitcoins en andere digitale munten? Sommige marktanalisten zien er geen enkel nut in. Het zijn volgens hen hoogst speculatieve beleggingen, zonder directe inkomsten en duidelijke intrinsieke waarde. Anderen zien juist een enorm potentieel als toekomstig betalingsmiddel, als hedge tegen aandelenverliezen en als alternatief voor goud. Volgens Valerio Baselli van Morningstar staat een ding vast en dat is dat de functie voor beleggers snel verandert.

De grootste verandering van de laatste jaren was de introductie van betere en gunstigere regelgeving in de EU en VS samen met bitcoin-ETF’s. Bij Morningstar hebben ze gemerkt dat dit veel institutionele beleggers over de streep heeft getrokken om een klein deel van de portefeuille in crypto's te beleggen.

Meer vraag, diepere markt

Dat heeft de koers volgens Baselli ongetwijfeld een boost gegeven. Maar er zijn meer gevolgen. Het heeft ook gezorgd voor minder volatiliteit omdat institutionele beleggers in principe langer aan hun holdings vasthouden dan bijvoorbeeld particulieren. Maar de volatiliteit die er nog in zit, is niet die die beleggers eigenlijk willen hebben.

Bitcoin lijkt een van zijn belangrijkste functies te hebben verloren, namelijk als hedge tegen aandelenverliezen. De koersgrafiek vertoont volgens Baselli de laatste jaren steeds meer overeenkomsten met die van technologieaandelen. Na de verkiezingsoverwinning van Trump is die correlatie alleen maar groter geworden.

Bijna een-op-een

Om een voorbeeld te geven. In de week nadat Trump op "Liberation Day" zijn handelstarieven aankondigde, dook bitcoin hard omlaag. Binnen een week stond de koers bijna 10.000 dollar lager op 75.000 dollar. Dat komt neer op 11,5%. De Nasdaq daalde tegelijkertijd met een vrijwel identieke 13%.

Voor het herstel gold hetzelfde. De afgelopen week steeg de Nasdaq met ruim 8%. Bij bitcoin was dat 9%. “Institutionele beleggers behandelen bitcoins steeds meer als techaandelen, waardoor er gesynchroniseerde handelspatronen ontstaan tijdens belangwekkende macro-economische gebeurtenissen”, zegt Adrian Fritz van 21Shares, een specialist in cryptohandel. 

Analist Dovile Silenskyte van WisdomTree legt het zo uit: “Bitcoin mag dan een  gedecentraliseerde munt zijn, zonder sturing van een centrale bank. Dat wil niet zeggen dat ze in een vacuüm worden verhandeld. Wanneer de macro-angst toeneemt, wordt bitcoin minstens zo hard geraakt als andere assets. Dat is onder Trump, die erg pro-bitcoin is, alleen maar verder toegenomen.”