Amerikaanse staatsobligaties geven een prima rente

“Voor ons blijven de obligatierendementen aantrekkelijk en kunnen ze als buffer dienen onder verschillende economische omstandigheden, zelfs als de inflatie boven de doelstellingen van de centrale banken blijft.” Dat zeggen fondsmanager Mike Cudzil en econoom Tiffany Wilding van Pimco in een market update.

Pimco – de grootste obligatiebelegger ter wereld – is vooral positief over Amerikaanse staatsobligaties. Er is begrip vor de onrust onder beleggers, maar rentepercentages zoals we die de laatste twee weken zagen, zijn niets anders dan een koopsignaal, denkt Pimco.

Massale kapitaalvlucht niet voorzien

Het feit dat Donald Trump de wereld bestookt met handelstarieven zal niet zonder gevolgen blijven. Het zal de inflatie in de VS omhoogduwen en de economische groei temperen. De Federal Reserve heeft bovendien minder ruimte om de rente te verlagen dan in veel andere landen.

Maar er is volgens Pimco geen reden om aan te nemen dat er dramatische dingen staan te gebeuren, zoals een massale kapitaalvlucht uit de VS. Pimco wijst onder andere op de gezonde vraag naar Treasuries de laatste tijd voor nieuwe emissies.

Liever langere looptijden

Pimco ziet ook geen reden om zijn lange-termijnverwachting voor de 10-jaarsrente te veranderen. Deze ligt nu in een bandbreedte van 3,75%-4,75%. Aangezien we nu licht aan de bovenkant van die range zitten, is dat een koopsignaal.

De vermogensbeheerder (een dochter van verzekeraar Allianz) grijpt de gestegen lange rente verder aan om de duration van de portefeuille een beetje te verhogen. “We blijven licht overwogen in duration, met een voorkeur voor looptijden van vijf en zeven jaar, terwijl we onderwogen blijven aan de langere kant van de rentecurve.”

Mits van de beste kwaliteit

Bij bedrijfsobligaties manen Cudzil en Wilding tot meer voorzichtigheid. De rentespreads tegenover staatsobligaties zijn de laatste weken aantrekkelijker geworden, maar daar staan forse risico’s van een recessie tegenover. “Mocht de wereldeconomie sterk vertragen en handelsstromen tot stilstand komen dan stijgen de kansen op een faillissementsgolf.”

De focus ligt daarom op activa van hoge kwaliteit. “Onder de huidige omstandigheden is het volgens ons verstandig om prioriteit te geven aan liquide beleggingen van hoge kwaliteit.”

Op het moment van schrijven, woensdag 16 april 2025 om 11.30 uur, geeft een Amerikaanse tienjaars obligatie 4,32% rente.