Blackrock gaat vol voor deze megatrends

Blackrock gaat het nieuwe jaar in met een risk-on-portefeuille. De vermogensbeheerder ziet een wereldeconomie in transformatie die door een aantal megatrends onvergelijkbaar is met voorgaande conjunctuurcycli. De belangrijkste is de opkomst van AI, maar de energietransitie en deglobalisering zijn ook van grote invloed.

Blackrock blijft onder deze randvoorwaarden overwogen in Amerikaanse aandelen omdat daar de grootste profiteurs van AI zitten. Verder is de vermogensbeheerder ervan overtuigd dat de inflatie en rente boven de niveaus van voor corona zullen blijven hangen.

Abnormaal

De ontwikkelingen in 2024 hebben het standpunt van Blackrock alleen maar gesterkt in zijn mening dat de wereld zich niet in een normale conjunctuurcyclus bevindt.

“AI was een belangrijke motor voor de financiële markten, de inflatie daalde zonder groeivertraging en typische recessiesignalen bleken geen waarde te hebben.”

Aanhoudend hoge inflatie

Vooruitblikkend op 2025 ziet Blackrock de inflatiedruk aanhouden, aangewakkerd door toenemende geopolitieke fragmentatie en grote uitgaven voor de expansie van AI en de energietransitie. 

Daar bovenop kan met name in de VS de rem op immigratie de uitdagingen van een vergrijzende beroepsbevolking verergeren, waardoor de loonstijging hoog blijft. De Federal Reserve zal als gevolg daarvan waarschijnlijk geen agressieve renteverlagingen doorvoeren.

Met de aanhoudend hoge begrotingstekorten, de hardnekkige inflatie en de toegenomen volatiliteit verwacht Blackrock dat de rente op langlopende Amerikaanse staatsobligaties zal stijgen omdat beleggers een hogere compensatie voor risico eisen. Blackrock is daarom onderwogen in Amerikaanse treasuries.

Megatrends

Bij aandelen gaat Blackrock voor een strategie die zoveel mogelijk aansluit op de megatrends. Naast AI is dat onder andere de energietransitie. Beide trends vragen om gigantische kapitaalinvesteringen die volop kansen bieden aan beleggers, zowel op de beurs als daarbuiten (private markets).

De VS heeft de beste positie om te profiteren van deze megakrachten. De divergentie tussen de Amerikaanse beurs en de rest van de wereld zal daardoor waarschijnlijk alleen maar verder toenemen.

High conviction

Blackrock heeft op tactisch niveau drie "high conviction trades". De eerste is zoals gezegd alles rondom het thema AI, waarbij Blackrock op zoek gaat naar kansen buiten de technologiesector, zoals industriële bedrijven die AI gebruiken om de efficiëntie en productiviteit te verhogen. Dat verandert overigens niks aan het feit dat Amerikaanse BigTech-bedrijven door hun winstgroei hogere waarderingen houden dan de rest van de beurs.

Een tweede conviction trade is Japan. Blackrock voorziet dat een aantrekkende economische groei en bedrijfshervormingen zorgen voor een hogere winstgevendheid en aandelenrendementen.

Tenslotte zorgen de hoge begrotingstekorten in de VS en een aanhoudend hoge inflatie ervoor dat Blackrock liever kiest voor obligaties van buiten de VS en dan met name Europa. Britse staatsobligaties behoren tot de favorieten, maar ook bedrijfsobligaties uit andere delen van Europa zijn koopwaardig vanwege de lagere waarderingen dan in de VS.

Infrastructuur en private credit

Op strategisch niveau kiest Blackrock verder voor infrastructuur- en private-credit investeringen die aansluiten bij de eerder genoemde megatrends.

Bij bedfrijfsobligaties is er een voorkeur voor obligatieleningen met korte tot middellange looptijden.

Verder springen bepaalde emerging markets eruit – zoals India en Saoedie-Arabië – die volop meedoen bij de megatrends.

• Lees het hele verhaal van BlackRock