Na een jaar verliezen analisten hun verstand

Analisten zijn redelijk goed in het voorspellen van de eerstvolgende 12 maanden, maar daarna worden hun voorspellingen steeds slechter. Sterker, alles wat ze voor de lange termijn verwachten, kan net zo goed als contra indicator worden gebruikt.

Dat schrijven de beursbloggers Luke Burke en Daniel Rasmussen op basis van twee wetenschappelijke studies. De eerste is van de Federal Reserve Bank of New York en betreft voorspellingen over economische groei en inflatie. De tweede neemt aandelenanalisten onder de loep.

Het meest verassend aan de twee studies is niet zozeer dat voorspellingen slechter worden naarmate de horizon verder weg is. Dat is eigenlijk best logisch. Wat vooral opvallend is, is de snelheid waarmee de analyses achteruitgaan en hoe ver ze er naast zitten.

Fouten herhalen zich 

Interessant is ook dat analisten telkens dezelfde fouten maken. Zo zijn macro-analisten voor de lange en middellange termijn nog redelijk goed in het voorspellen van een economisch herstel, maar als het op recessies aankomt, zijn ze blind.

Wat er bij aandelenanalisten vaak fout gaat, is dat ze als groep voor de komende 3 tot 5 jaar te negatief zijn over de aandelenrendementen, terwijl ze er op de korte termijn met hun cashflow-voorspellingen niet ver naast zitten.

Irrationeel

Burke en Rasmussen concluderen dat analisten op de korte termijn redelijk realistisch zijn, maar op de lange termijn krijgen de animal spirits - de dierlijke instincten - de overhand en worden ze irrationeel pessimistisch of irrationeel optimistisch.