10-jaarsvoorspellingen zijn nattevingerwerk Een groep analisten van Goldman Sachs verwacht dat aandelen de komende 10 jaar extreem weinig opleveren. Maar hoe realistisch is dat? Andere, veel positievere, scenario's zijn net zo plausibel, zegt Barry Ritholtz. 30 oktober 2024 07:30 • Door IEXProfs Redactie Wat hebben de Grote Depressie van de jaren 30, de stagflatie van de jaren 70 en de kredietcrisis van de jaren 2007-2009 met elkaar gemeen? Het waren de enige periodes de laatste 100 jaar met extreem lage rendementen over een langere periode. Sterker, er zijn in de VS sinds 1925 slechts 9 jaren geweest met een rolling average van onder de 3%. De aandelenbeurs heeft net als de economie de neiging om in cycli te bewegen. Kan die kennis eventueel gebruikt worden om de toekomst te voorspellen? Goldman Sachs denkt van wel, schrijft Barry Ritholtz van de gelijknamige vermogensbeheerder in een column. Minder dan 3%? David Kostin en zijn team van Goldman-analisten zien een kans van 72% dat de S&P 500 de komende 10 jaar slechter zal presteren dan Amerikaanse Treasuries en een kans van 33% dat aandelen minder zullen opbrengen dan de inflatie. Ze verwachten 3% gemiddeld per jaar (of slechter) met een bandbreedte tussen 1% en 7%, terwijl de S&P tussen 2014 en 2024 gemiddeld rond de 13% opleverde en de laatste eeuw tegen de 11%. Goldman Sachs verwacht met andere woorden een zeldzaam slechte 10-jaarsperiode voor aandelen die past in het bovengenoemde rijtje van historische bearmarkts. Alles is mogelijk Het is de vraag hoe serieus een dergelijk rampscenario genomen moet worden, zegt Ritholtz. Alles is mogelijk. Er gebeuren constant nare dingen in de wereld, ook dingen die de aandelenmarkt ernstige schade kunnen berokkenen. Maar 3% of minder gedurende 10 jaar, hoe realistisch is dat? Ritholtz ziet de zin niet van een dergelijke voorspelling. Daarvoor zijn er te veel onzekere variabelen, ook positieve. Het is bijvoorbeeld goed mogelijk dat er nieuwe technologieën opduiken, zoals AI, die de economische activiteit een enorme boost geven. Wellicht horen daar ook hogere K/W-waarderingen bij voor aandelen. Ritholtz is daar positief over. Hij hoopt stiekem dat nieuwe technologieën veel extra rendement opleveren. JP Morgan veel positiever Andere vermogensbeheerders dan Goldman Sachs zijn het daar mee eens. JP Morgan zit voor Amerikaanse aandelen bijvoorbeeld op een prognose van gemiddeld 7,8% per jaar de komende 20 jaar. Dat is meer in lijn met historische gemiddeldes. Maar - eerlijk is eerlijk - ook die prognose is nattevingerwerk. Voorspellingen voor de lange termijn zijn feitelijk allemaal een grote gok. Het enige waar een belegger zich aan vast kan houden, is het feit dat aandelen het gemiddeld de laatste 100 jaar uitstekend hebben gedaan en dat er altijd wel een vermogensbeheerder is die het bij het rechte eind heeft. Maar welke is moeilijk te zeggen. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 12 feb China in het Jaar van het Vuurpaard: geen vuur, wel stabilisatie Fidelity International ziet in het Chinese Jaar van het Vuurpaard, dat op 17 februari begint, een een beleggingsverhaal dat minder spectaculair oogt dan in 2025, maar wel evenwichtiger is. Beleggingsimplicaties?
Assetallocatie 10 feb Winterspelen en beurzen gaan beide voor goud Er blijken volgens obligatiebelegger Gerard Moerman van Aegon AM verrassend veel parallellen tussen de huidige Winterpelen in Milaan en de financiële markten.
Assetallocatie 04 feb Opkomende markten bieden aantrekkelijk instapmoment Ondanks de sterke koersstijgingen in 2025 zijn aandelen uit opkomende markten (EM) nog steeds aanzienlijk ondergewaardeerd. Volgens Stacie Mintz, Head of Quantitative Equity bij PGIM, biedt dit een aantrekkelijk instapmoment. "Na jaren van achterblijvende rendementen ten opzichte van ontwikkelde markten (DM), doen opkomende markten er weer toe."
Assetallocatie 03 feb De zes grijze zwanen van State Street Grijze zwanen zijn onwaarschijnlijke scenario's met een grote beursimpact. De kans is klein maar zeker niet onmogelijk. State Street Investment Management heeft voor dit jaar zes van dit soort scenario's opgesteld met de daarbij behorende beleggingsimplicaties.
Assetallocatie 29 jan Optimix houdt rekening met een tijdelijke correctie van goud en zilver Maar omdat de onderliggende oorzaken voor de prijsstijging van goud en zilver ongewijzigd zijn, houdt Optimix vast aan zijn posities in beide metalen.
Assetallocatie 27 jan Groeimomentum verschuift naar opkomende markten Qian Zhang van vermogensbeheerder Baillie Gifford voorziet een voortzetting van de bullmarkt in opkomende markten: “Sterkere macro-economische fundamenten, een beperkte positionering onder beleggers en de groeiende strategische rol van opkomende markten in technologie, energietransitie en innovatie vormen een solide basis. Dat maakt opkomende markten voor ons aantrekkelijker dan in eerdere cycli.”