Niche-ETF's leveren vooral meer risico op

Het is revolutionair wat er de laatste decennia gebeurd is in het vermogensbeheer, schrijft Nir Kaissar van vermogensbeheerder Unison Advisors in een opiniestuk voor Bloomberg. Diensten waar particulieren aan het begin van deze eeuw nog grof geld voor moesten betalen, zijn nu zo goed als gratis. Handelen kost bijna niks meer, iedereen kan een goedkope effectenrekeningen openen en beleggers kunnen vrijwel voor niets de hele aandelenmarkt bezitten via een enkel indexfonds.

Industrie vecht terug

Het is een ongelofelijke overwinning voor particuliere beleggers, maar de strijd is nog niet gestreden, zegt Kaissar. Want de vermogensindustrie vecht terug met handelsapps die veel weg hebben van computerspelletjes en niche-ETF’s met hoge risico's en verborgen kosten waar beleggers zich niet bewust van zijn.

Bij niche-ETF’s kan het om van alles gaan. Soms richten ze zich op een sector, soms op een land, valuta of strategie. Het kan ook om een combinatie gaan, bijvoorbeeld bitcoins, groeiaandelen uit Hongkong, value-aandelen uit Italië of momentumaandelen uit de VS.

Verborgen kosten

Hoe hoog de verborgen kosten precies zijn, is moeilijk te kwantificeren. Het verschilt ook per ETF. Kaissar haalt een studie aan van Victor Haghani, James White en Vladimir Ragulin die gaat over de verschuiving van beheerkosten naar risico. 

Wat vermogensbeheerders feitelijk proberen, is om particulieren te verleiden tot het nemen van zoveel mogelijk risico. Direct hebben ze daar niet zo veel aan, want ook niche-ETF’s hebben over het algemeen lage beheerkosten. Maar op de achtergrond verdienen ze er wel degelijk extra geld aan vanwege de hogere volatiliteit.

Levert niks op

Maar wat is daar mis mee? Als particulieren het vrijwillig doen en voor het risico beloond worden met meer rendement, dan is het toch een win-winsituatie?

Maar juist dat is niet waar, stellen Haghani, White en Ragulin. Althans, niet voor iedereen. Als je namelijk alle particulieren optelt die in niche-ETF’s beleggen, dan komen ze samen dicht in de buurt van het marktgemiddelde. Per saldo profiteren particuliere beleggers dus niet, maar ze nemen wel meer risico en hebben waarschijnlijk meer stress.

Kaissar hamert er daarom bij beleggers op niet alleen te letten op beheerkosten, maar ook op het risico van ETF's. Van toezichthouders vraagt hij om strengere regels voor het openbaar maken van de volatailteit van ETF's.