Rentebesluiten zeggen weinig over toekomstig rendement Zijn renteverlagingen goed of slecht voor aandelen en obligaties? De geschiedenis is daar onduidelijk over. Financieel blogger Ben Carlson heeft geen patroon gevonden. 24 september 2024 08:00 • Door IEXProfs Redactie Rentevergaderingen zijn meestal niet zo heel spannend. Vaak is al ver van tevoren bekend waar de centrale bankiers mee komen. Vorige week was wat dat betreft een uitzondering. Tot op het laatste moment was er grote onzekerheid of de Fed zou gaan voor een kwartje of een half procent. Het werd uiteindelijk 0,5%. Maar wat zegt dat eigenlijk? Geeft het de economie een boost, en zo ja wanneer? Wordt daarmee een harde landing en recessie voorkomen? Wat gebeurt er met de inflatie en wat zijn de voor- en nadelen voor aandelen en obligaties? Aanknopingspunten Wisten we het maar. Dan zouden we allemaal rijk worden. Maar helaas is de toekomst onzeker. Het enige wat we hebben als aanknopingspunt is het verleden. Vermogensbeheerder Ben Carlson van Ritholtz Wealth Management is daarom in zijn blog A Wealth of Common Sense op zoek gegaan naar oude data en verbanden. Een eerste conclusie is dat renteverlagingen in de VS niet per se een voorbode zijn van recessie. Er zijn sinds de jaren 70 achttien renteverlagingscycli in beweging gezet. In 11 gevallen leidden dat tot een recessie, 7 keer niet. Rente en de beurs De omstandigheden waaronder de rente wordt verlaagd, kunnen ook sterk verschillen. Soms wordt het veroorzaakt door een financiële crisis of een economische vertraging. Het kan ook voorkomen dat er op het eerste gezicht nog weinig aan de hand is en dat renteverlagingen "pre-emptive" zijn. Een van de beste voorbeelden was Alan Greenspan die 1995 erin slaagde met preventieve renteverlagingen een recessie te voorkomen. Het zou uiteindelijk leiden tot een enorme stijging van de aandelenkoersen (tot in 2000 de luchtbel barstte). Rente en inflatie Renteverlagingen leiden ook lang niet altijd tot hogere inflatie zoals in de jaren 70. Na de kredietcrisis in 2008 werd de rente bijvoorbeeld enorm verlaagd, zelfs tot onder 0% in veel landen, maar van inflatie was geen sprake. Een veel belangrijkere relatie lijkt er de laatste decennia te bestaan tussen overheidsuitgaven en inflatie. +34% tijdens renteverhogingen Veel beleggers denken verder dat er een causaal verband bestaat tussen renteverhogingen en slechte aandelenrendementen. Maar de laatste jaren was eerder het tegendeel het geval. Zo begon de Fed met zijn renteverhogingen in maart 2022. Sindsdien is de S&P 500 met ongeveer 34% gestegen. Weinig reden tot klagen dus. Andersom geldt ook dat als de rente daalt, dat niet positief hoeft te zijn voor aandelen. Sterker, het hoeft niet eens goed te zijn voor obligaties. Het komt regelmatig voor dat als centrale banken de korte rente verlagen, obligaties met een lange looptijd dalen. Dat kan zijn vanwege veranderende inflatieverwachtingen of omdat de markt de renteverlagingen al lang had aan zien komen. Buy the rumor, sell the news Dat is de enige realiteit waar beleggers op kunnen rekenen. De markt kijkt altijd vooruit. Ze wacht niet tot de Fed wat onderneemt. Er wordt geanticipeerd, vaak maanden van tevoren. Met andere woorden, of de korte rente nou omhooggaat of omlaag, het zegt weinig over de toekomstige richting van de beurs. Het past bij een oude beurswijsheid: buy the rumor, sell the news. De Redactie van IEXProfs bestaat uit verschillende journalisten. De informatie in dit artikel is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies, of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. . Deel via:
Assetallocatie 14 okt U zoekt een succesvolle en breed gespreide private equitybelegging? De Franse private equityspeler Altaroc wil de Benelux veroveren door de beste private equityfondsen ook toegankelijk te maken voor particulieren. Private equity was tot nu toe voorbehouden aan institutionele beleggers en rijke families. Aan de Vlaming Thibault Delbarge de taak om deze missie tot een succes te maken.
Assetallocatie 14 okt Opinie: Actief beheer kost pensioenfondsen klauwen met geld Financieel expert Richard Ennis ziet bij pensioenfondsen veel geld verloren gaan doordat ze in zee gaan met actief beheerde fondsen die niet alleen duur zijn maar ook matig renderen.
Assetallocatie 09 okt Monetaire keuzes bepalen koopgedrag beleggers Noussair Aatil van State Street Global Advisors neemt de duidelijke beleggingskeuzes van Europese beleggers in september met u door. Amerikaanse aandelen, Chinese aandelen, defensieve aandelen en kortlopende kwaliteitsobligaties waren favoriet. Wat werd verkocht?
Assetallocatie 07 okt "Beleggers hebben liever Griekse dan Franse schuld" Volgens Renco van Schie van Valuedge zijn de vooruitzichten van Europese obligaties beter dan die van Europese aandelen. Hij houdt er verder rekening mee dat de euro en dollar binnen afzienbare tijd weer evenveel waard zijn. Lees zijn analyse.
Assetallocatie 01 okt Beleggers wacht een hobbelig Q4 Verdere monetaire en overheidssteun zal economische tegenwind in de economie kunnen opvangen. Amerikaanse midcaps en staatsobligaties van opkomende markten bieden mooie kansen. Maar pas op, het laatste kwartaal van 2024 belooft volgens Henk-Jan Rikkerink van Fidelity International ook volatiel te worden.
Assetallocatie 26 sep Met normalisering yield curve is recessiegevaar geenszins geweken Nu de rentecurve niet langer omgekeerd is, is een naderende recessie van de baan, zou je zeggen. Econoom Christopher Jeffery van vermogensbeheerder LGIM staat er anders in. Volgens hem maakt de recente normalisering van de rentecurve de recessiekans eerder groter.