Junk VIX duidt op hevig weer

De meest bekende maatstaf voor onrust op de financiële markten is de Amerikaanse CBOE VIX-index. Dat is een index gebaseerd op opties op de S&P 500-index. Hoe hoger de VIX, des te groter de onrust. De VIX staat momenteel rond de 17. Dat is niet laag, maar ook niet hoog. Integendeel, het gemiddelde ligt bij 19,5, terwijl bij crises waardes van boven de 30 heel normaal zijn.

Geen vuiltje aan de lucht dus, zou je zeggen. Maar volgens Solomon Tadesse van Société Général is er een probleem met de VIX. Het is een index die prima te gebruiken is als maatstaf voor de huidige angst in de markt, maar hij zegt vrij weinig over de toekomst.

Dat komt doordat de VIX de stemming van een hele brede index weergeeft, van aandelen van hoge kwaliteit tot lage en van heel winstgevende tot verlieslatende.

Kijk alleen naar lage kwaliteit

Société Général is van mening dat het beter is om kwaliteitsaandelen buiten beschouwing te laten en te focussen op het zwakste deel van de markt. Het heeft daarvoor in 2018 een speciale index ontwikkeld, de Junk VIX-index.

Het idee is dat in geval van structurele onrust dit zich als eerste manifesteert bij de zwakste bedrijven. Dat zijn de bedrijven die als eerste doelwit worden van bijvoorbeeld shortsellers in de markt.

Trackrecord

De Junk VIX heeft het volgens Tadesse de laatste jaren uitstekend gedaan als waarschuwingssignaal. De alarmbellen gingen bijvoorbeeld al snel rinkelen tijdens de beurscorrecties van 2018, 2020 en 2022. En helaas ziet het er nu ook niet al te best uit.

De Junk VIX is sinds juli hard opgelopen en niet hersteld sindsdien, terwijl de beurs dat wel deed na kleine correcties in augustus en september.

"De markten lijken gestabiliseerd nadat september slecht begon. Maar wij blijven op ons hoede, want de hoge Junk VIX kan een voorbode zijn van langdurige onrust.”