50-50 dat renteverlaging positief is voor aandelen

Als de Federal Reserve tijdens de vergadering van 17 en 18 september de rente verlaagt, is dat dan positief of negatief voor aandelen? Dat is een vraag die veel effectenhuizen zichzelf momenteel stellen, zonder daarbij tot een eensluidend antwoord te komen.

Het goede nieuws is dat de economie een nieuwe impuls krijgt doordat het goedkoper wordt om geld te lenen. Ook positief is dat het minder aantrekkelijk wordt om geld te stallen op een spaarrekening of in kortlopende obligaties. Als dat leidt tot een kapitaalstroom richting aandelen, betekent dat een extra kick voor de koersen.

Recessie

Daar staat één belangrijk negatief effect tegenover. Als Jerome Powell de rente verlaagt dan doet hij dat niet om een witvoetje te halen bij aandelenbeleggers. Hij doet dat omdat hij zich zorgen maakt over de economie, misschien zelfs een recessie.

Hoe hoger de renteverlaging des te meer zorgen maakt Powell zich over de Amerikaanse economie. Gemiddeld verwachten de financiële markten nu 25 tot 50 basispunten in september en dan waarschijnlijk nog twee stappen in de resterende maanden van het jaar.

Bulls tegen bears

Business Insider heeft deze week een aantal opinies naast elkaar gezet. De meningen blijken sterk uiteen te lopen. Sommige analisten denken dat al het positieve nieuws over een renteverlaging al in de prijzen zit. Zij zijn eerder bang voor een afkoeling van de economie. Andere analisten verwachten een keiharde rally.

In de tweede groep zit onder andere Paul Christopher van Wells Fargo die denkt dat er een rally komt "zoals we die deze eeuw nog niet gezien hebben". Hij ziet paralellen met 1995 toen de Fed (onder voorzitterschap van de beroemde Alan Greenspan) de rente ook verlaagde terwijl de economische situatie helemaal niet zo slecht was. Dat werkte destijds als een vliegwiel voor de dotcombubbel.

Jim Paulson van de Leuthold Group ziet dat ook zo. “Het opent de deuren naar een nieuwe bullmarkt.”

Minder enthousiast

JP Morgan is minder enthousiast. “Beleggers die verwachten dat een renteverlaging zal zorgen voor een nieuwe dosis momentum voor aandelen, komen waarschijnlijk bedrogen uit”, stelt Mislav Matejka. 

Hij gaat ervan uit dat de positieve en negatieve effecten elkaar ongeveer in evenwicht zullen houden. Hij zet zich bovendien schrap voor een volatiele herfst. Vooral september heeft een naam hoog te houden als tricky voor aandeelhouders. 

Nog een stap verder gaat de chef-econoom Andrew Hollenhorst van Citigroup. In een interview met Yahoo Finance zegt hij te vrezen dat veel van zijn collega's gewoon niet willen zien hoe snel de arbeidsmarkt verslechtert. Ze steken hun kop in het zand en hopen dat de Goldilocks-economie in stand wordt gehouden.

Maar meer dan hoop is het volgens hem niet. Met ook nog de Amerikaanse verkiezingen voor de boeg is dat geen geruststellende gedachte.